- 2025-11-28 10:30:23
鐵礦石高價提振運營表現 淡水河谷(VALE.US)將派發特別股息
智通財經APP獲悉，巴西鐵礦石巨頭淡水河谷(VALE.US)宣佈，得益於今年強勁的運營表現和鐵礦石價格高企，將向股東支付特別股息。根據週四發佈的公告，該公司董事會批准在明年1月和3月分批支付每股3.58雷亞爾的特別股息。總計153億雷亞爾(約合29億美元)的派發總額將大致相當於該公司第三季度的淨利潤。淡水河谷首席財務官馬塞洛·巴奇(Marcelo Bacci)10月下旬曾向投資者透露，鑑於鐵礦石價格持續維持在每噸100美元上方，淡水河谷很可能宣佈特別股息。他在季度業績說明會上表示，運營表現正創造非常良好的現金流狀況，這一情況優於年初預期。財報顯示，淡水河谷Q3營收同比增長9%至104.2億美元，好於分析師普遍預期的103.3億美元。歸屬於股東的淨利潤爲27.44億美元，同比增長78%，好於分析師普遍預期的21億美元。Pro Forma(形式上的)息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)爲43.99億美元，同比增長17%;調整後的EBITDA爲43.69億美元，同比增長21%，主要得益於銷量上升和成本效率改善。按部門劃分，鐵礦石部門營收爲84.23億美元，調整後EBITDA爲39.72億美元;能源轉型金屬部門營收爲19.97億美元，調整後EBITDA爲6.87億美元。該公司首席執行官Gustavo Pimenta表示：“鐵礦石產量達到了自2018年以來的最高季度水平，而銅則創下了自2019年以來第三季度的最佳成績，同時我們在鎳的成本競爭力方面也持續改善。”淡水河谷預計，2025年綜合銅成本將在每噸1,000至1,500美元之間，低於此前預計的1,500至2,000美元;預計2025年綜合鎳成本將在每噸13,000至14,000美元之間，低於此前預計的14,000至15,500美元。
- 2025-11-28 09:33:27
高盛：博通(AVGO.US)或是AI熱潮中最重要“軍火商”，但市場預期門檻“極高”
智通財經APP獲悉，博通(AVGO.US)股價今年迄今爲止已上漲超過 66%，市值向2 萬億美元邁進。高盛分析師James Schneider剛剛上調了該股的目標價，並重申了買入評級。他認爲博通公司或許是人工智能熱潮中最重要的“軍火商” 。然而，伴隨這種勢頭而來的是一種新的壓力。他也明確表示，市場對第四季度的預期依然極高。投資者希望公司業績大幅超出預期，並上調業績指引，其中人工智能銷售額需超過預期的110億美元。因此，儘管博通可能在人工智能硬件競賽中獲勝，但高盛的報告強調了未來的挑戰，即當股票漲勢如此強勁時，即使業績出色也可能令人失望。押注博通的人工智能引擎Schneider將博通的目標價從 380 美元上調至 435 美元，因爲博通進入第四季度時，其發展勢頭強勁，不容忽視。他在報告中談到了投資者最關心的三個領域。其中包括該公司對 2026 年 AI 收入的預期、谷歌和 OpenAI的銷售貢獻，以及隨着其定製 XPU 業務繼續以驚人的速度增長，該公司能否保持其高利潤率。此外，Schneider提到，人們的期望仍然很高，尤其是考慮到同行們的強勁表現，特別是谷歌最新發布的 Gemini 3，它大量採用了博通設計的 TPU。值得一提的是，博通股價上漲後，目前的市銷率超過 28 倍，市現率超過 55 倍。不過，高盛認爲博通與其說是人工智能炒作的受益者，不如說是少數幾家構建其他公司賴以生存的硬件基礎的企業之一。市場對博通的高預期博通進入第四季度，市場預期其業績將繼續保持穩健增長，這主要得益於快速增長的人工智能半導體業務。普遍預期顯示，每股收益約爲 1.87 美元，銷售額爲 170 億至 174 億美元。博通公司自身給出的174億美元的營收指引接近該區間的上限。當然，這家科技巨頭的AI芯片業務是其最重要的增長動力，預計第四季度營收將達到62億美元，同比增長66%，佔總銷售額的三分之一以上。以 VMware 爲首的基礎設施軟件預計也將增加67 億美元，增長率高達15%。此外，憑藉創紀錄的 1100 億美元積壓訂單，以及新披露的“第四大人工智能客戶”下了超過 100 億美元的訂單，投資者認爲強勁的增長勢頭將持續到明年。博通的人工智能故事講述的是它如何悄然構建了企業的工程基礎架構，從而有效地定義了人工智能競賽的格局。其核心是谷歌和 OpenAI，這兩家超大規模數據中心公司都選擇博通作爲其開發定製 AI 加速器(稱爲XPU)的首選 ASIC 設計合作伙伴。從這個角度來看，這些功能強大的新芯片目前佔該公司人工智能產品銷售額的驚人65%。谷歌在這一擴張過程中扮演了重要角色。博通公司是爲新款Gemini機型提供動力的硅芯片合作伙伴，負責這些芯片的設計和生產，並推出了採用新型張量處理單元 (TPU) 的芯片。據報道，鑑於博通作爲領先的 TPU 承包商的角色，Meta Platforms可能會在 2026-2027 年採用谷歌的 TPU 設計，這將爲其帶來新的發展動力。OpenAI 又增添了第二個催化劑。據報道，該公司正與博通合作開發高性能定製加速器，使 OpenAI 有望從 2026 財年開始成爲關鍵貢獻者。而投資者們似乎仍未充分意識到博通的未來在多大程度上取決於谷歌和OpenAI能否加速推進定製芯片的研發。如果這兩家公司的發展速度超出預期，博通可能會悄然從英偉達手中奪取大量AI市場份額。
- 2025-11-28 09:10:37
谷歌(GOOGL.US)TPU引爆行業趨勢！英特爾(INTC.US)或成背後“隱形贏家”
智通財經APP獲悉，谷歌(GOOGL.US)在4月推出的最新第七代張量處理單元(TPU)“Ironwood”獲得的行業關注在近期加速上升，這主要得益於上週Gemini 3的成功發佈——該模型完全基於Ironwood TPUv7訓練而成，以及近期關於Meta(META.US)正考慮採用本月剛全面上市的TPU實例的猜測。谷歌自研芯片的成功，正使業界日益關注定製ASIC在AI計算時代不斷擴大的作用。雖然臺積電(TSM.US)目前是谷歌TPU的主要製造合作伙伴，但這些處理器(以及廣義上的定製AI ASIC)日益增長的勢頭，也可能同時惠及英特爾(INTC.US)代工服務和產品部門的路線圖。這預計將強化英特爾更廣泛的復甦前景，並可能成爲該股的突破性催化劑。谷歌TPU概覽谷歌開發TPU已有約十年時間，其最新一代Ironwood TPU正在獲得越來越多的關注，在向AI計算的持續轉型中已成爲英偉達(NVDA.US)GPU的潛在替代選擇。具體來說，第七代 Ironwood TPU提供與其前代產品第六代Trillium相比2倍的性能/能效比提升。此外，Ironwood TPU被用於訓練Gemini 3——目前全球領先的多模態與推理模型，在代理式編程等主流AI任務上擁有極具競爭力的表現。其效率與性能的結合凸顯TPU在AI計算方面對英偉達當前領先地位的競爭力正在增強。近期行業興趣進一步佐證了谷歌TPU日益增長的勢頭。其中包括市場猜測Meta考慮從2027年開始斥資數十億美元購買谷歌TPU。此前，Anthropic近期擴大了與谷歌的合作關係，承諾從2026年起使用多達100萬塊TPU。臺積電目前是谷歌TPU及其最新ARM(ARM.US)架構Axion CPU的主要製造商。外界普遍推測最新一代Ironwood TPU使用臺積電N3製程。隨着谷歌TPU實例需求快速增長，該公司未來可能需要額外的製造產能，以降低供應緊張的風險。這尤爲重要，因爲臺積電的大部分產能已被綁定分配，而英偉達已成爲其先進節點上的主要客戶之一。臺積電最近披露，其先進節點(7nm及以下)產能“仍然比主要客戶的預期需求少約三倍”。與此同時，英偉達也在持續向臺積電要求額外產能，臺積電則預計由於強勁需求“未來每年銷售額將持續創下新高”。英特爾代工部門的機遇隨着外部對TPU的興趣加速增長，這種態勢可能推動谷歌進一步分散其製造佈局，以規避潛在的供應瓶頸風險，從而爲英特爾代工服務創造潛在機會。已有猜測稱，鑑於臺積電CoWoS先進封裝產能持續緊張，谷歌正考慮在下一代TPUv9中採用英特爾代工服務的先進封裝技術。具體而言，由於持續的CoWoS封裝產能限制，英特爾的Foveros和嵌入式多芯片互連橋接(“EMIB”)先進封裝技術自去年以來已成爲有利的替代方案。而英特爾代工服務在先進封裝方面的成功，從該業務已實現獨立盈利可見一斑。該公司日益注重確保其封裝技術“旨在滿足客戶需求”，進一步印證了其採用率的提升。這也與代工部門不斷擴大與IP和EDA合作伙伴的合作以確客戶設計能與其製造和先進封裝工藝無縫集成相一致。英特爾代工服務在美國的廣泛產能也可能符合谷歌對地域和產能多元化的需求。這與同樣投入定製芯片開發的其他同行的類似做法一致。特斯拉(TSLA.US)近期與三星達成1650億美元協議，將在後者位於德克薩斯州泰勒的新晶圓廠生產其下一代AI6處理器。這將使特斯拉目前的供應鏈從位於亞利桑那州的臺積電產能中多元化，並進一步擴大其在美國的製造佈局，以規避關稅影響。此外，據報道，英特爾代工服務已獲得合同，將在美國基於18A製程節點製造微軟(MSFT.US)的下一代定製“Maia 2”AI處理器。這與英特爾去年的披露一致，即微軟“已選擇了一款計劃採用英特爾18A製程生產的芯片設計”。谷歌與英特爾代工服務合作的前景，因英特爾現任CEO陳立武當前展現出的在制定代工業務未來產品路線圖時持續優先考慮客戶需求的承諾而得到進一步加強。陳立武表示：“打造世界級的代工廠是一項基於信任的長期努力。作爲代工廠，我們需要確保我們的製程能夠被擁有獨特產品構建方式的各類客戶輕鬆使用。當客戶要求我們製造晶圓以滿足他們在功耗、性能、良率、成本和進度上的所有需求時，我們必須學會讓他們滿意。只有這樣，他們才能將我們視爲真正的長期合作伙伴，以確保他們的成功。這需要思維模式的轉變，我正在英特爾代工內部推動這種轉變，以定位該業務實現長期成功。”這表明，英特爾正積極將自身定位爲應對外部代工機遇的可規模化解決方案。隨着定製ASIC的需求快速增長，谷歌目前成爲英特爾代工最具戰略意義的潛在客戶之一。英特爾產品部門的潛在順風谷歌TPU近期的勢頭也可能對英特爾產品部門精簡化後的AI路線圖有利，因爲它聚焦於市場對推理和成本優化型計算解決方案日益增長的需求。具體來說，在陳立武的領導下，英特爾產品部門的AI戰略日益側重於優化推理性能和成本效益，同時也瞄準定製ASIC機遇。這與英特爾即將推出的“Crescent Island”——其計劃明年開始發貨的最新AI處理器——相一致。Crescent Island針對AI推理工作負載進行了優化，承諾在規模化部署時提供高能效性能。更重要的是，英特爾產品部門的AI路線圖也日益聚焦於定製ASIC機遇。該公司的產品部門近期成立了“Central Engineering Group”，將“牽頭構建英特爾的新ASIC和設計服務業務，爲廣泛的外部客戶提供定製化芯片”。這與管理層近期的披露相符，即他們希望讓英特爾在定製ASIC市場扮演更關鍵角色——特別是那些促進AI計算的機遇——該領域目前由博通(AVGO.US)和邁威爾科技(MRVL.US)主導。英特爾產品部門應對新興定製ASIC機遇的能力也通過其近期與英偉達的合作得到驗證。報道稱，英特爾將部署定製的至強CPU，用於英偉達採用NVLink的下一代系統。英特爾還將開發採用其專有x86架構的系統級芯片，集成到英偉達的RTX GPU小芯片中，用於PC應用。雖然谷歌不太可能切斷與其長期TPU合作伙伴博通在共同開發下一代TPU方面的聯繫，但該處理器的成功可能會鼓勵進一步採用定製AI ASIC。這有可能證明英特爾產品部門以定製爲核心的AI戰略具有先見之明，使其能夠快速參與到新興的AI計算機遇中，同時在其失敗的Gaudi路線圖之後，減輕其在英偉達與AMD(AMD.US)之間日益激烈的商用GPU競爭中的風險暴露。英特爾產品部門對定製ASIC機遇的關注，也可能使其在供應谷歌下一代定製處理器中的特定組件方面處於有利地位。據報道，谷歌一直與聯發科合作，爲其Ironwood TPU處理I/O模塊和外圍接口。這相應地留下了與英特爾進行類似合作的空間，特別是其構建定製組件的能力近期已通過與英偉達的合作得到驗證。谷歌在定製芯片方面的範圍也在拓展至TPU之外。該公司近期推出了其首款定製CPU——Axion——基於ARM的Neoverse V2平臺。儘管這與英特爾的x86架構存在競爭，但並不排除英特爾參與未來合作的機會。具體而言，英特爾近年來一直在加強與ARM技術的合作，以確保其產品部門和代工部門能最優地把握市場機遇。例如，在兩家公司於2023年達成合作協議後，英特爾18A製程現已兼容製造基於ARM的處理器。不斷變化的行業動態也支持了定製ASIC在AI計算中的採用——這對英特爾產品部門而言是順風。具體來說，日益嚴峻的功耗限制正提升行業對優化“每美元每瓦特效能”的需求。儘管英偉達GPU目前適應性最強，並能滿足廣泛的工作負載需求，但這種能力也使得它們功耗更高、運營成本更昂貴。因此，這有利於在AI計算中採用像谷歌TPU這樣的定製ASIC，它們通常設計用於更高效地處理某些特定的AI工作負載。結合當前英偉達AI處理器的供應限制，環境越來越有利於定製AI加速器的採用。這強化了英特爾產品部門面臨的新興順風，因爲它瞄準的是與谷歌相關的定製AI處理器機遇。總結市場近期對定製ASIC的強勁需求，加上谷歌TPU的突破，表明英特爾在陳立武帶領下的AI戰略正變得更具說服力。這相應地增加了其產品部門的定製芯片設計能力和代工部門的製造與先進封裝解決方案獲得外部合作機會的可能性，或將實質性地提升英特爾的增長前景。更強勁的增長也有助於英特爾產品部門和代工部門更快實現規模化，強化長期利潤率提升的前景，並鞏固該股當前估值溢價的可持續性。總而言之，這一背景使英特爾在短期內有望達成更多的外部合作伙伴關係。基於其近期與英偉達的合作，英特爾尤其處於更有利的地位與超大規模供應商合作，因爲它們目前都深陷定製AI處理器的激烈軍備競賽中。而谷歌TPU近期的勢頭也提升了英特爾相關的(產品與代工)前景。隨着行業對定製化AI計算的需求增長，英特爾在陳立武領導下執行其轉型戰略的能力，最終已顯現爲可信的估值重估催化劑，增強了該股當前復甦趨勢的持久性。
- 2025-11-27 21:25:40
摩根士丹利(MS.US)因逃稅遭荷蘭處以1.01億歐元罰款
智通財經APP獲悉，荷蘭檢方以股息逃稅及故意提交不實納稅申報表爲由，對摩根士丹利(MS.US)處以1.01億歐元(約合1.17億美元)罰款。荷蘭公共檢察官辦公室週四在聲明中表示，這筆針對“Cum-Cum交易”的罰款，涉及摩根士丹利在倫敦和阿姆斯特丹的兩家關聯公司。此類交易的運作模式爲：外國股票持有者在股息派發季將證券出借給本地銀行等免稅實體，從而規避股息預提稅。荷蘭檢察官指出，摩根士丹利“通過專門設計的交易結構，使得無權享受股息稅抵免或退稅的主體，非法獲取了部分已抵免股息稅的收益”。值得注意的是，該罰款是在摩根士丹利於2024年底向荷蘭當局繳清欠稅後的追加處罰。根據荷蘭法律，本國股息接收方若爲股息的最終受益人，有權享受股息稅抵免。檢察部門透露，摩根士丹利在2007年至2012年間設立了一家荷蘭子公司，專門在股息派發窗口期短期持有股票，在此期間累計獲得股息收入8.3億歐元。聲明顯示，該公司在2009年至2013年間的五次企業所得稅申報中，累計抵免了上述股票對應的1.24億歐元股息預提稅。摩根士丹利發言人表示：“我們對這一歷史事項的解決感到滿意，該事項涉及12年前在荷蘭提交的企業納稅申報表。” 此前，該行曾否認相關指控。歐洲多國檢察官近期持續聚焦股息結轉交易，此類交易使銀行獲得數億歐元股息收益，而部分國家已認定其涉嫌違法。在法國，檢察官已對法國巴黎銀行(BNPQY.US)、匯豐控股(HSBC.US)法國分行、法國興業銀行及法國外貿銀行啓動刑事調查。民事層面，法國稅務部門正尋求追回至少45億歐元的稅收損失，並將調查範圍擴大至華爾街投行，包括高盛集團(GS.US)和美國銀行(BAC.US)等均已納入審計名單。儘管銀行成爲監管部門的重點查處對象，但此類交易中作爲交易對手方的外國機構投資者(如資產管理公司、對衝基金等)，目前尚未受到相關處罰。
- 2025-11-27 20:14:42
臺積電(TSM.US)前高管泄密案再升級！羅唯仁住所突遭檢方搜查
智通財經APP獲悉，關於臺積電(TSM.US)指控前高管攜帶商業機密跳槽英特爾(INTC.US)的糾紛正不斷升級。據最新消息顯示，檢方日前對被指控可能向英特爾泄露商業機密的前臺積電高管羅唯仁的住所展開搜查。此舉表明，中國臺灣省當局正對這起備受關注的商業糾紛加大調查力度。檢方辦公室在聲明中表示，執法人員於週三對前資深副總裁羅唯仁位於臺北和新竹的兩處住宅進行了搜查。此次行動距離臺積電正式起訴羅唯仁僅過去數日，公司稱其極有可能將這家全球最先進芯片製造商的敏感信息泄露給美國僱主英特爾。英特爾方面否認了相關指控，而羅唯仁迄今未通過公司發表任何評論。臺積電與中國臺灣省當局對此案異乎尋常的高度關注，凸顯了尖端芯片技術的極度敏感性——這項技術不僅維繫着這家亞洲企業的市場領導地位，更關乎中國臺灣省自身地緣政治的影響力。臺積電員工跳槽至競爭對手或供應鏈其他企業的情況雖時有發生，但像羅唯仁這般職級的高層管理人員離職並引發糾紛的案例極爲罕見。如今市值突破1.15萬億美元的臺積電，已超越半導體先驅英特爾，成爲晶圓代工領域無可爭議的全球霸主。該公司的數據與製造工藝不僅價值連城，更被中國臺灣省視爲具有戰略意義的重要資產。臺灣省經濟事務主管部門表示，將密切關注此案對芯片產業可能產生的影響，並與地方檢方合作調查，覈實該案是否違反相關法律。據瞭解，羅唯仁曾負責臺積電的研發業務，在推動尖端芯片量產方面發揮了關鍵作用，其中包括用於人工智能加速器的芯片。他在臺積電任職超過20年後，於今年7月離職。2004年加入臺積電之前，羅唯仁曾就職於英特爾，專注於先進技術研發工作，包括負責加州聖克拉拉一家芯片工廠的運營。
- 2025-11-27 17:14:06
聯邦與州權限碰撞：亞馬遜(AMZN.US)在紐約勞工法訴訟中佔得先機
智通財經APP獲悉，當地時間週三，一位聯邦法官批准了亞馬遜公司(AMZN.US)提出的初步禁令申請，該禁令旨在阻止紐約州公共僱員關係委員會(PERB)執行一項新州法，亞馬遜方面認爲，此項新州法試圖非法干涉私營部門的勞資關係。據瞭解，美國布魯克林地區法官埃裏克·科米蒂(Eric Komitee)作出的這一裁決，成爲了紐約州一項法律的首次“試金石”。該法律規定，在聯邦勞資關係委員會(NLRB)因法定人數不足而無法對案件作出裁決時，名爲紐約州公共僱員關係委員會的就業機構有權受理私營部門的勞工案件。在感恩節假期前夕，亞馬遜及其律師未立即迴應置評請求。代表紐約州公共僱員關係委員會的紐約州總檢察長利蒂希婭·詹姆斯辦公室也未立即迴應類似請求。州法“代班”聯邦遭阻擊，法官：別讓亞馬遜兩頭挨判9 月 5 日，美國民主黨籍州長凱西·霍楚爾簽署的這項紐約州法律是對美國共和黨籍總統唐納德·特朗普於 1 月解僱民主黨籍聯邦勞資關係委員會委員格溫妮絲·威爾科克斯後，該委員會積壓數百起案件的迴應。加利福尼亞州於 10 月通過了一項類似的法律，而聯邦勞資關係委員會已提起訴訟，試圖推翻這兩個州的法律。特朗普任命的委員會成員科米蒂援引了 1959 年美國最高法院的一個先例，得出結論認爲亞馬遜很可能勝訴，其主張聯邦勞動法禁止紐約州執行該州的法律。他表示，美國國會預計聯邦勞資關係委員會有時可能會缺少法定人數，但沒有理由認爲這種缺額會無限期持續下去。科米蒂表示，若不頒發禁令，亞馬遜也可能遭受無法彌補的損失，部分原因在於紐約州公共僱員關係委員會和聯邦勞資關係委員會可能會做出相互矛盾的裁決。解僱工會副主席點燃亞馬遜勞資導火索亞馬遜一直在竭力阻止紐約州公共僱員關係委員會受理這樣一起案件：8月9日，亞馬遜位於斯塔滕島的JFK8倉庫解僱了當地工會副主席布里馬·西拉，而該倉庫是亞馬遜在美國唯一設立了工會的設施。聯邦勞資關係委員會積壓了數十起案件，這些案件中僱主對工會選舉的結果提出了質疑。威爾科克斯已提起訴訟要求復職，但美國最高法院在她的案件審理期間允許將其解職。特朗普已提名兩名律師填補國家勞資關係委員會的空缺職位，以恢復其法定人數並確保共和黨佔據多數席位。
- 2025-11-27 17:10:09
高管跳槽引爆爭議：英特爾(INTC.US)駁斥臺積電(TSM.US)泄密指控，先進製程角力加劇
智通財經APP獲悉，英特爾(INTC.US)當地時間週四否認了全球芯片代工巨頭臺積電(TSM.US)提出的指控，後者稱其一名前高管，即曾長期在臺積電任職的羅唯仁(Lo Wen-jen)泄露了臺積電商業機密。英特爾在一份電郵聲明中表示：“基於我們目前掌握的一切信息，我們沒有理由相信有關羅唯仁先生的指控有任何事實層面的依據。”羅唯仁本人並未立即迴應置評請求。英特爾表示，該公司長期以來一直堅持嚴格的政策和管控措施，嚴禁使用或轉移任何第三方的商業機密信息或芯片知識產權(IP)。“我們嚴肅對待這些承諾。”英特爾在聲明中強調。這家美國芯片製造巨頭表示，“歡迎羅唯仁先生迴歸”，並稱他在整個半導體行業因其誠信、領導力以及技術專長而廣受業內人士尊敬。該芯片製造商補充道：“人才在企業之間流動是我們行業中常見且健康的一部分，這一次的人才流動情況也不例外。”臺積電則在週二表示，已在中國臺灣智慧財產及商業法院對其這位前資深副總裁羅唯仁先生提起訴訟。據瞭解，羅唯仁曾協助推動臺積電5納米、3納米和2納米及以下全最尖端製程芯片的大規模量產，他在臺積電工作21年後選擇退休，並於今年10月正式加入英特爾。在2004年加入臺積電之前，羅唯仁曾在英特爾工作18年。臺積電方面在一份官方聲明中曾表示，“高度可能存在羅唯仁將臺積電的商業機密與機密信息，使用、泄露、披露或轉移給英特爾芯片製造業務的情形，因此有必要採取法律行動”。中國臺灣經濟部本週曾表示，將配合調查，以釐清此案是否涉及對核心技術的侵害，或違反相關法律。據媒體此前報道，英特爾首席執行官陳立武(Lip - Bu Tan)在接受採訪時駁斥了有關任何不當行爲的猜測。“這只是市場上的謠言和揣測，毫無根據。我們尊重所有的芯片製造知識產權(IP)，”陳立武當地時間上週四在聖何塞半導體產業協會頒獎典禮期間接受媒體採訪時表示。臺積電目前總市值超過1.15萬億美元(中國臺灣股市)，在基於美股ADR交易價格的市場總市值則高達1.5萬億美元，已成爲全球無可爭議的芯片代工超級龍頭，遠遠超越了曾經的半導體行業先鋒英特爾。在今年7月自臺積電退休前，羅唯仁主要負責公司的製程策略。他曾一度主管臺積電的芯片製程研究與核心技術開發，在推動包括用於製造英偉達與AMD主導設計的最先進AI加速器在內的尖端製程芯片實現量產方面發揮了非常關鍵的作用。過去幾年裏，隨着這家美國芯片製造商試圖在芯片技術競賽中全面追趕，英特爾與臺積電之間的關係一直非常緊張。英特爾既是臺積電的客戶，又是其重大競爭對手，而臺積電則處於極其優越的市場領軍者地位——是蘋果公司以及英偉達、AMD以及高通、博通等美國最大規模芯片公司最先進芯片的唯一合同代工廠商。浴火重生的英特爾迫切需要大客戶來撐起芯片代工業務對於英特爾而言，掌握領先全球且極度適合量產的先進製程芯片製造技術可謂至關重要。這家美國老牌芯片巨頭甚至不惜購置更加昂貴的High-NA EUV光刻機——這也是阿斯麥所交付的全球第一臺High-NA，英特爾力爭打造出領先於臺積電以及三星電子的2nm及以下最先進芯片製造技術。對英特爾新任CEO陳立武來說，掌握全球領先的芯片先進製程技術不是“加分項”，而是“生死線級別”的戰略核心。英特爾公開的技術路線圖裏寫得很激進：“5節點4年”(5N4Y)——從 Intel 7 一路推進到 Intel 3、20A、18A(20A即2nm先進製程，18A即1.8nm先進製程)。英特爾現在僅僅只是銷售自家PC/服務器CPU已經難以實現業績持續性質的增長，雖然英特爾已經憑藉強勁服務器CPU需求走出業績萎靡的“至暗時刻”，但是股東們想要看到的是英特爾重拾強勁增長曲線，成爲比肩臺積電的芯片代工巨頭，因此英特爾戰略已經轉向聚焦於做Intel Foundry(系統性芯片代工)——即給別人代工高端先進製程芯片，直接對標臺積電。其中18A與更加先進的16A技術可以說是英特爾能否翻身的關鍵節點，如果18A在性能/能效上真能對標甚至超越臺積電與三星，英特爾纔有機會在當前全球需求最爲火爆的AI加速器(AI GPU/ASIC等AI核心算力基礎設施)爲英偉達、AMD以及博通、高通等超級大客戶進行先進製程芯片代工。
- 2025-11-27 16:53:34
華爾街搶灘沙特私人信貸 傑富瑞(JEF.US)牽頭Erad融資加入戰局
智通財經APP獲悉，傑富瑞金融集團(JEF.US)首次進軍沙特阿拉伯私人信貸領域，牽頭爲金融科技初創企業Erad安排了一筆1.25億美元的融資交易。據這家總部位於利雅得的公司聲明，這家投資銀行與聯合投資方Channel Capital將提供一項資產支持的可擴展融資工具，助力Erad通過其平臺擴大對沙特本土中小企業的放貸規模。通過Erad這筆交易，傑富瑞正式躋身於一衆在沙特及更廣泛海灣地區佈局私人信貸機會的華爾街大型投行之列。兩個月前，沙特先買後付(BNPL)獨角獸企業Tamara從高盛(GS.US)、花旗(C.US)等多家金融機構獲得了高達24億美元的重大資產支持融資。直至近期，私人信貸作爲一類資產在沙特仍幾乎處於空白狀態。但隨着沙特國內銀行受該國大規模經濟改革所產生的資金需求制約，沙特企業正日益轉向替代融資渠道。中小企業領域對新資金來源的需求尤爲迫切——這類企業往往難以獲得本地銀行的資金支持。Erad表示，海灣地區的中小企業是該地區經濟多元化進程的“中堅力量”，但“儘管作用關鍵”，它們仍面臨2500億美元的融資缺口，這一缺口正限制其增長潛力的釋放。Erad聯合創始人Salem Abu-Hammour表示，該交易“彰顯了替代融資在支持沙特中小企業發展目標中的戰略重要性”。此次融資工具將幫助Erad滿足海灣地區中小企業不斷增長的融資需求，並將其服務範圍從傳統消費領域拓展至製造業、物流、分銷及房地產服務等行業。今年早些時候，Erad已在Stride Ventures牽頭的一輪債務融資中獲得3300萬美元資金。對傑富瑞而言，這是其在沙特完成的首筆資產支持融資交易，同時也將進一步擴大其在沙特的市場佈局。近年來，這家總部位於紐約的投資銀行一直在中東地區積極拓展業務佈局。
- 2025-11-27 16:33:06
TPU算力狂熱席捲而來! 三大關鍵詞貫穿新一輪AI投資熱潮：ASIC、光互連與存儲
智通財經APP獲悉，隨着美國科技巨擘谷歌在上週重磅推出Gemini3 AI應用生態之後，這一最前沿AI應用軟件隨即風靡全球，推動谷歌AI算力需求瞬間激增。從近期谷歌Gemini AI付費用戶反饋以及社交媒體熱議來看，無論是B端大企業們還是C端的個人用戶們均感嘆這是“人類社會迄今最強悍的多模態大模型”，有望指數級革新企業經營效率以及C端用戶軟件協作效率，因此包括摩根士丹利、瑞穗等華爾街大型投資機構們看漲谷歌股價前景以及所謂的整個“谷歌AI生態鏈”的聲音可謂愈發響亮。在這些金融大鱷們看來，不僅“谷歌AI生態鏈”最核心參與者——即谷歌TPU芯片開發主導者博通(AVGO.US)有望全面受益於谷歌AI算力需求史無前例地全面大爆發而邁向新一輪的“超級牛市”，與谷歌主導的“光互聯”高性能網絡基礎設施密切相關聯的谷歌AI生態鏈參與者們以及聚焦於數據中心企業級高性能存儲系統的存儲領軍者們，同樣將跟隨谷歌AI算力基礎設施與AI應用生態野蠻擴張而走向前所未有的“AI繁榮週期”。在美東時間週二有媒體報道稱，Facebook母公司Meta Platforms(META.US)正與谷歌方面就斥資數十億美元採購TPU AI算力集羣進行談判，無疑徹底引爆與谷歌TPU AI算力集羣有關的全球投資熱潮——推動全球股市與谷歌供應鏈相關的企業股價暴漲，與此同時AI GPU技術路線的代表——英偉達與AMD等AI GPU類別的AI算力領軍者股價則陷入頹勢。有知情人士爆料稱，Facebook母公司Meta正考慮2027年斥資數十億美元購買谷歌TPU AI算力基礎設施，包括用於Meta的無比龐大AI數據中心建設，以及賽富時首席執行官馬克·貝尼奧夫近日表示，該公司將棄用OpenAI大模型，轉而使用谷歌最新發布的人工智能大模型Gemini 3，在這些最新消息加之此前不久有着“OpenAI勁敵”稱號的Anthropic計劃斥資數百億美元購置100萬塊TPU芯片共同強勁催化之下，所謂的“谷歌AI生態鏈”可謂愈發火熱，幾乎所有生態鏈參與者股價近日均實現狂飆式上揚。根據Semianalysis測算數據，谷歌最新的TPU v7 (Ironwood) 展現出了驚人的代際跨越，TPU v7的BF16算力高達4614 TFLOPS，而上一代被廣泛使用的TPU v5p僅爲459 TFLOPS，這堪稱是整整一個數量級的提升。此外，TPU v7顯存直接對標英偉達Blackwell架構的 B200，針對特定應用，架構上更具性價比與能效比優勢的AI ASIC可以更容易地吃下主流推理端算力負載，比如谷歌最新TPU集羣甚至能提供比英偉達Blackwell高出1.4倍的每美元性能。谷歌最新發布的一系列基於Gemini 3的AI產品組合，一經發布即帶來無比龐大的AI token處理量，進一步驗證了華爾街所高呼的“AI熱潮仍然處於算力基礎設施供不應求的早期建設階段”，再疊加“股神”巴菲特一經建倉谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)就位列伯克希爾前十大重倉股，谷歌近期可謂全面強化“AI牛市敘事”，強力駁斥一些投資者所焦慮的“AI泡沫時刻”已經來臨。毫無疑問，在谷歌Gemini3震撼問世，加之英偉達仍然炸裂式增長業績驅動下，全球投資者們時隔多個月之後，再度感受到AI狂熱投資資金的“AI信仰”所帶來的巨大震撼，帶動與谷歌密切相關聯的AI半導體以及全球AI應用軟件板塊股價大舉上攻。瑞穗點出受益於“谷歌AI需求大爆發”的關鍵股票名單：博通、Lumentum以及美光科技華爾街金融巨頭瑞穗(Mizuho)近日在一份最新研報中不僅看好全球AI ASIC最強領軍者——博通未來股價將邁向新一輪牛市行情(TPU AI算力集羣就是一種最典型的AI ASIC技術路線)，還將OCS(光電路交換機)與高速光互聯器件領軍者Lumentum(LITE.US)股票的目標價從290美元大幅上調至325美元。隨着大模型架構逐漸向幾種成熟範式收斂，更具性價比與能效比的AI ASIC可以更容易地吃下主流推理端算力負載。並且某些雲服務商或行業巨頭會深度耦合軟件棧，讓 ASIC兼容常見的網絡算子，並提供優秀的開發者工具，這將加速 ASIC 集羣推理在常態化/海量化AI推理場景中的普及。英偉達AI GPU則可能更加聚焦於超大規模前沿探索性的訓練、變化極快的多模態或新結構快速試驗，以及 HPC、圖形渲染、可視分析等通用算力。瑞穗指出，谷歌獨傢俱備的張量處理器算力集羣(Tensor Processing Units，即谷歌TPU AI算力集羣)產能爬坡非常有利於Lumentum業績增長。當前AI基建擴張之勢可謂如火如荼，谷歌等超大規模雲廠們在構建TPU /AI GPU算力集羣之時，正在積極把OCS + 高速光模塊作爲“高性能網絡基礎設施底座”全面鋪開。此外，瑞穗分析師團隊認爲美國存儲巨頭美光科技(MU.US)也將是谷歌AI算力集羣加速擴張的最大受益者之一，畢竟無論是谷歌無比龐大的TPU AI算力集羣，抑或是谷歌購置的海量英偉達AI GPU算力集羣，均離不開需要全面集成搭載AI芯片的HBM存儲系統，以及當前谷歌加速新建或擴建AI數據中心必須大規模購置服務器級別高性能DDR5存儲設備以及企業級高性能SSD。而美光正好同時卡在這三塊：HBM、服務器DRAM(包括 DDR5/LPDDR5X)、以及高端數據中心SSD，是“AI內存+存儲棧”裏最直接的受益者之一。由瑞穗資深分析師Vijay Rakesh領銜的股票分析師團隊表示，谷歌TPU在有着“OpenAI勁敵”稱號的Anthropic的潛在大規模滲透，以及近期市場上關於Meta和亞馬遜(AMZN.US)旗下雲計算巨頭Amazon Web Services(AWS)的相關動態消息流，都是對AI ASIC芯片領軍者博通的重大利好。Rakesh等分析師認爲，雖然Meta當前龐大的AI算力基礎設施大約有95%是建立在英偉達AI GPU基礎之上——即基於英偉達以及AMD的大規模AI GPU算力集羣，但是轉向使用TPU AI算力集羣帶來的新增TPU訂單，無疑對於博通非常有利，哪怕僅僅侵蝕Meta AI算力基礎設施中10%的AI GPU算力集羣份額，也將對於英偉達以及AMD構成溫和挑戰，對於博通則是重大利潤增量。不過瑞穗的分析師們表示，雖然TPU AI算力集羣正式宣告崛起，他們仍然繼續看好英偉達基本面與股價強勁，因爲2025-2026年營收規模超過5000億美元的Blackwell和Rubin架構產品管線“牛市邏輯”依舊完好無損且仍有強勁的估值上行空間。瑞穗的分析師們還表設計，AI芯片巨頭英偉達擁有高度多元化的客戶羣，涵蓋雲服務提供商、企業客戶，以及通過與OpenAI和CoreWeave(CRWV.US)合作在中東地區達成的全新主權AI合作協議(合作方包括Humain和Neoclouds)。“整體而言，我們認爲，Lumentum是任何程度TPU產能爬坡的關鍵受益者之一，並且谷歌主導的OCS仍處於早期階段。”瑞穗分析師們表示。“因此博通仍是我們的首選芯片股標的，與此同時我們將Lumentum的目標價從290美元上調至325美元，因谷歌TPU的爬坡尤其利好於OCS業務。在短期內，分析師同樣看好美光盈利的強勁上行潛力——截至2月份的美光季度業績指引有望受益於DRAM/NAND價格的‘超級順風’。”瑞穗分析師Rakesh及其團隊表示。Lumentum 之所以是谷歌AI大爆發的最大贏家之一，主要是因爲它正好做的是與谷歌TPU AI算力集羣深度捆綁的“高性能網絡底座系統”中的不可或缺光互連——即OCS(光路交換機)+ 高速光器件，TPU數量每多一層量級，它的出貨就跟着往上乘。毋庸置疑的是，包括光模塊在內的整個光通信產業鏈都在受益，因爲基於天量級算力的光互連AI大模型訓練/推理本質上是“把十萬級算力芯片用光纖織成一臺機器”，網絡帶寬和端口數的增速，已經不亞於AI芯片本身，這也是爲何近日中國A股市場光模塊全面大爆發。谷歌在Jupiter/AI數據中心網絡體系裏，已經大規模把 OCS(光路交換機)集羣嵌進架構，用來支撐TPU AI系統和大規模訓練/推理系統，Lumentum的R300/R64等OCS產品就是專門對準“大型雲計算規模 + AI/ML 數據中心網絡”：用MEMS光路直接在端點間建立光連接，繞開中間電交換和 OEO 轉換，主打高端口數、低時延、低功耗。同時它還是 400G/800G 這類高速數通光模塊和光互聯芯片的重要供應商，官方已經把這些產品定位爲“爲AI和超大規模雲數據中心提供可擴展互連帶寬”的核心器件。瑞穗看好美光受益於谷歌AI算力大爆發的邏輯則在於AI基建熱潮如火如荼之下的存儲“超級週期”。在谷歌、微軟以及Meta正在主導的建設這類超大規模AI數據中心裏，除了通過3D堆疊DRAM所打造的HBM存儲系統之外，服務器級別的DDR5也是“剛需級”且必須大規模採購的核心存儲資源，兩者是互補關係，而不是替代關係。當前支撐天量AI訓練/推理算力需求的AI服務器算力集羣的DRAM容量通常是傳統CPU服務器的4–8倍，很多單機已經超過1TB DRAM，並且明確是向DDR5遷移，主要因爲DDR5相比DDR4帶寬提升約50%，更適合天量級AI工作負載。全球兩大存儲巨頭——三星電子與SK海力士，以及西部數據和希捷等存儲巨頭們近期公佈的無比強勁業績，令摩根士丹利等華爾街大行高呼“存儲超級週期”已至，凸顯出全球持續井噴式擴張的AI訓練/推理算力需求以及端側AI熱潮驅動的消費電子需求復甦週期全面帶動DRAM/NAND系列存儲產品需求指數級擴張，尤其是美光存儲業務中佔據最高份額的DRAM細分領域HBM存儲與服務器級別高性能DDR5;此外，NAND領域的企業級SSD需求激增。屬於谷歌AI生態鏈的牛市纔剛剛開始?Gemini3震撼全球，再疊加“股神”巴菲特“最後一舞”建倉谷歌母公司Alphabet即位列伯克希爾前十大重倉股，不僅這家谷歌母公司股價步入暴漲曲線且屢創歷史新高——自10月中旬以來大漲超35%且市值開始逼近4萬億美元超級關口，博通、Lumentum、臺積電以及MongoDB等谷歌AI生態鏈的重要參與者們股價均進入屢創新高的狂野暴漲模式。這位馳騁全球商場與金融市場數十年、年齡高達95歲的“奧馬哈先知”將在2025年年末正式卸任伯克希爾首席執行官一職，因此巴菲特所掌舵的伯克希爾·哈撒韋公司最新13F股票持倉，更像是巴菲特在他本人堪稱傳奇的投資生涯謝幕階段，把“科技時代核心籌碼”從蘋果的消費電子生態系統逐漸交棒給“谷歌AI生態鏈”。谷歌憑藉AI全棧優勢構築起的“AI超級護城河”，掛鉤AI資本開支的實際效率以及AI貨幣化/創收路徑相比於Facebook母公司Meta、微軟以及亞馬遜而言可謂具備顯著領先優勢且具體路徑更加清晰明朗。全面佈局芯片(TPU)-高性能網絡基礎設施(OCS)-模型(Gemini)-AI應用生態(雲計算/搜索引擎/AI+廣告營銷/主權AI等)，尤其是谷歌自研TPU芯片“能效比”與“性價比”相比於單純的英偉達AI GPU算力集羣實現跨越式發展，加之Gemini系列模型能力全球領先，全球資金蜂擁而至，無比重視谷歌AI算力需求的高增長以及TPU算力集羣擴張所帶來的谷歌AI生態鏈重大投資機遇。華爾街分析師們當前集體聚焦的“谷歌TPU AI算力集羣”，甚至在不久後的AI算力基礎設施市場規模有望佔據3-4成，進而衝擊當前在該市場佔據90%市場份額堪稱壟斷的英偉達。在華爾街巨頭摩根士丹利、花旗、Loop Capital以及Wedbush看來，以AI算力硬件爲核心的全球人工智能基礎設施投資浪潮遠遠未完結，現在僅僅處於開端，在前所未有的“AI推理端算力需求風暴”推動之下，持續至2030年的這一輪AI基礎設施投資浪潮規模有望高達3萬億至4萬億美元。摩根士丹利近日發佈的一份研報顯示，考慮到市場普遍預期英偉達可能將在2027年出貨約800萬塊GPU(假設產能充足)，對於谷歌而言，50萬至100萬塊TPU的銷售預測可能並非“不合理”。根據摩根士丹利的最新測算，谷歌每對外部銷售50萬片TPU，將爲其雲計算業務營收帶來大約11%的額外提升，並使其每股收益(EPS)足足增加3%(即EPS+0.37美元)。大摩表示，未來谷歌TPU AI算力集羣將從僅僅滿足谷歌內部的AI算力基礎設施需求，轉變爲在全球AI算力持續緊缺背景下滿足外部市場需求的“AI戰略資產”。大摩強調，谷歌雲業務的超預期加速增長及向AI芯片市場的大舉擴張，有望使谷歌以及整個“谷歌AI生態鏈”參與者們的股票獲得更高級別的市盈率估值倍數。
- 2025-11-27 15:45:54
蘋果(AAPL.US)反饋表單泄漏，Apple Intelligence或將馬上登陸國內市場
智通財經APP注意到，隨着科技巨頭蘋果(AAPL.US)官網上近日出現新的反饋表單，其Apple Intelligence功能登陸中國市場的步伐可能漸近。表單內容稱，這份反饋表單要求用戶提供+86開頭的電話號碼。截至發稿，該網站已被蘋果緊急撤回。蘋果在2024年度開發者大會上首次推出Apple Intelligence功能。此後，該公司因該功能需iPhone 16或更新機型支持而缺乏特性受到一些批評。阿里巴巴集團董事長蔡崇信於2025年2月表示，iPhone將採用阿里巴巴的AI技術在中國支持Apple Intelligence。今年5月，知情人士稱蘋果可能隨iOS 18.6更新於7月推出Apple Intelligence，但該計劃未實現。蘋果按計劃推出的下一個iOS更新將是iOS 26.2，預計在年底前發佈。蘋果將攜手阿里巴巴和百度共同推進Apple Intelligence，其中阿里巴巴模型將用於內容審覈引擎，百度模型則用於Siri和視覺智能功能。在美國市場，蘋果選擇與OpenAI合作爲Siri提供支持。升級版Siri預計將隨iOS 26.4在2026年初亮相。
