港股解盘 | 调仓换股往阻力小的方向走 钢铁整顿反内卷先行

【解剖大盘】

又到月底，市场震荡一下是正常的，比如说银行股，又成了调仓的对象，股市就是这样，涨高了自然会有调整，今天恒指低开震荡，但 A 股的强势直接带动尾市收复不少，今天港股微跌 0.15%。

美国总统特朗普声称欧盟已同意向美国投资 6000 亿美元，作为贸易协议的一部分。不过，据外媒报道，欧盟官员称，该笔巨额开支是由多间私人公司承担，而欧盟在企业支出优先事项方面并没有话语权。官员称，6000 亿美元的投资是在欧盟与不同商业协会及企业的详细讨论，以了解他们的投资意向所计算出来，相关资金不会来自任何一个欧盟国家的国库，任何投资属企业的私人意愿，欧盟不能对此作出保证。仔细想想也对，欧盟现在穷的一匹，哪有那么多钱进贡，包括日本的 5500 亿，都是各种拼凑出来的。能兑现一小部分算不错了，但不重要，特朗普需要的是“赢学”。面子过去了就算交差了。

眼下最重要的是中美会谈，据凤凰卫视报道，中美两国代表团在 7 月 28 日经过约 5 个小时的磋商后，结束了在瑞典首都斯德哥尔摩的首日谈判。谈判结束后，双方都未在现场向外界发表声明，会谈将在 7 月 29 日继续举行。估计没有那么顺利。

市场缺乏大的驱动，昨日国家育儿补贴制度实施方案力度其实还算挺大的，但为何都是冲高回落?如提到的澳优(01717)一度涨 15%，后面就回落不到 4%，原因就是缺乏增量，存量刺激相对有限，没有增量预期就差很多。如果能刺激生育，把出生人口能催化起来，那增长逻辑才顺畅。而这个政策还是很难刺激多生，房子才是根本，其它的还有教育等等，大环境也不理想。如中国央行二季度城镇储户问卷调查报告：本季收入感受指数为 45.0%，比上季下降 1.2 百分点，因此预期不好没钱就很难。

既然没有新东西，资金就只能沿阻力最小的方向走，毫无疑问，创新药热度最高，药明康德(02359)业绩再来催化，公司公告未经审计中期业绩，收入 207.99 亿元，同比增加 20.6%;毛利 91.12 亿元，同比增加 36%;母公司持有者的应占净溢利 82.87 亿元，同比增加 95.5%;每股基本盈利 2.92 元;拟派发中期股息每 10 股 3.5 元。关键是公司还上调了全年业绩指引，药明康德预计 2025 年持续经营业务收入重回双位数增长，增速从 10-15%上调至 13-17%，公司整体收入从 415-430 亿上调至 425-435 亿。这就很超预期了。从 7 月 11 日预告开始，这个品种就一直走上升通道，可见市场相当追捧。今天大涨超 11%;

此外，康龙化成(03759)、昭衍新药(06127)也预告业绩增长。如康龙化成预计 2025 年上半年营收增长 13%-16%，扣非净利润增长 34%-39%;昭衍新药预计今年上半年预计实现营业收入约 6.3 亿到 7.02 亿元，同比下降约 17.3%到 25.2%，但归母净利润同比扭亏，预计在 5032 万元至 7549 万元之间。康龙化成(03759)、昭衍新药(06127)均涨超 6%。其它泰格医药(03347)、先声药业(02096)、石药集团(01093)、绿叶制药(02186)、信达生物(01801)均涨幅在 8%。

2025 世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议闭幕式昨日(28 日)在沪举行。一批重大项目在闭幕式集中签约，涵盖智能驾驶、具身智能和机器人等领域，共有 31 个项目签约，投资额超过 150 亿元人民币。这次 AI 大会很成功。带动硬件先行，如 PCB 方向建滔集团(00148)、建滔积层板(01888)。还有底层的光纤，香港联交所最新资料显示，7 月 25日，长飞光纤光缆(06869)股东将股票存入 J.P. Morgan Broking (Hong Kong) Limited，存仓市值 7.97 亿港元，占比 10.69%。这通常都是减持的信号，但市场并不担心，对前景持续看好，看点是公司空芯光纤技术获国内三大运营商现网试点，契合算力数据中心需求;长飞先进武汉基地已实现量产，目标年产 36 万片碳化硅晶圆及 6100 万件功率模块，获得 32亿融资支持。今天大涨超 12%。

上海复旦(01385)发布公告，于 2025 年 7 月 28 日，本公司与复旦大学订立一项技术服务合同。本公司同意委托复旦大学研究开发超大规模 FPGA 布局布线技术并提供相应的技术支持。目前国内企业均在推进 28nm/14nm FPGA，此次上海复旦和复旦大学协作将有望在高端 FPGA领域形成突破，国产提到空间打开，今天涨近 10%。

软件方向，硬蛋创新(00400)：8 月份即将上市销售专注于人形机器人边缘 AI 算力的旗舰平台—Jetson Thor。作为 Nvidia Jetson 的核心代理商，预计推出后引发追捧，今天涨超5%。

香港联交所最新资料显示，7 月 28 日，钧达股份(02865)股东将股票由华泰香港转入港股通(沪)，转仓市值 9823.67 万港元，占比 6.78%。转入港股通，流动性就大大增强了。后面值得关注，今天涨近 6%。

7 月 21 日至 25 日，韩国股民净买入金额排名前十的港股分别为：阿里巴巴-W(09988)净买入 2039.12 万美元;宁德时代(03750)净买入 1794.65 万美元;比亚迪股份(01211)净买入 723.79 万美元;小鹏汽车-W(09868)净买入 211.87 万美元;优必选(09880)净买入146.66 万美元;康方生物(09926)净买入 109.34 万美元;上海电气(02727)净买入 87.45万美元;中广核电力(01816)净买入 79.80 万美元。可以参考一下。

【板块聚焦】

7 月 21 日，唐山市关于第二轮中央生态环境保护督察整改任务销号的公示

第二轮中央生态环境保护督察反馈意见指出的“唐山市德龙钢铁公司设计炼钢能力 192 万吨，2020 年、2021 年实际钢坯产量为 260 万吨、234 万吨。”等 6 个问题已完成整改并通过省、市验收，现向社会予以公示，公示期 2025 年 7 月 21 日至 8 月 1 日(10 个工作日)。

唐山计划到 2025 年底将钢铁产能控制在 1 亿吨左右，通过减量置换、企业搬迁整合(如金马钢铁、唐山不锈钢外迁)等方式推进。2022-2024年连续完成粗钢产量压减任务。

环保压缩钢铁产能持续推进，加上反内卷，钢铁的逻辑进一步强化，港股主要品种：鞍钢股份(00347)、马鞍山钢铁股份(00323)、重庆钢铁股份(01053)、中国东方集团(00581)。

【个股掘金】

中航科工(02357)：受益行业强劲需求 持续推动航空业务整合

中航科工发布，子公司中直股份 2025 年第一季度营业收入 23.76 亿元，同比减少 29.55%;归母净利润 2.02 亿元，同比增加 55.12%。

点评：中航科工是航空工业集团旗下的航空装备综合性上市平台，控股中直股份、洪都航空、中航机载和中航光电四大 A 股上市公司，业务领域主要覆盖航空整机、航空配套系统及相关业务、航空工程服务与航空产业投资等。公司持续推动航空业务整合，成功完成航空机载业务重组;中直股份成功吸收哈飞、昌飞 100% 股权，完成直升机产业整合。4 月 8 日，中2航科工计划通过上海证券交易所集中竞价交易系统增持中直股份，累计增持金额不低于5000 万元，且不高于 1 亿元。

此外，国产大飞机注入新增量，旗下多家公司为核心供应商。C919 国产大飞机订单已破千架，商飞预测未来近二十年国际民航市场规模近 6.6 万亿美元，C919 作为核心产品线将带动国内民航市场进一步突破。公司深度参研国产大飞机，中直股份参与 C919 大型客机前缘缝翼、后缘襟翼和起落架舱门研制等;洪都航空成为 C919 大飞机前机身和中后机身的主要供应商，公司参股的江西商用飞机制造公司为 C919 飞机机身段制造商;中航机载部分子公司，已成为 C919 项目配套供应商。

综上，公司进一步提升价值创造能力，中航科工凭借其在军用和民用航空市场的双重布局，将持续受益于航空业的强劲需求。由于地缘政治冲突推动的全球防务预算增长，将为中航科工提供发展机遇。