- 2025-12-30 19:50:50
美股前瞻 | 三大股指期貨齊跌 美聯儲會議紀要公佈在即 高盛力挺美國經濟“軟着陸”敘事
盤前市場動向1. 12月30日(週二)美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌0.06%，標普500指數期貨跌0.07%，納指期貨跌0.10%。2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.25%，英國富時100指數漲0.35%，法國CAC40指數漲0.29%，歐洲斯托克50指數漲0.46%。3. 截至發稿，WTI原油漲0.34%，報58.28美元/桶。布倫特原油漲0.34%，報61.70美元/桶。市場消息高盛力挺美國經濟“軟着陸”敘事：“關稅逆風消散+減稅+降息”三重順風驅動增長。高盛近日發佈研報表示，美國經濟在2025年的強勁增長韌性預計將在2026年後延續，隨着特朗普政府主導的“大而美”法案中的減稅細則與更有利的寬鬆金融條件開始共同發揮作用，加之關稅與通脹帶來的逆風大幅緩解，美國經濟“軟着陸”這一宏觀主敘事在2026年有望明顯升溫——即美國經濟在2026年的增速預計將比市場預期更快。高盛經濟學家團隊強調，儘管近期陷入疲軟態勢的非農就業市場停滯不前，但是AI數據中心建設進程如火如荼、超過1000億美元退稅與關稅拖累效應大幅減輕、美聯儲降息路徑等因素將共同提振經濟增長動能。美銀CEO警告：市場已走火入魔，過度關注美聯儲是本末倒置！美國銀行首席執行官Brian Moynihan指出，美國經濟的體量遠超美聯儲，後者不應占據公衆如此多的注意力。在被問及特朗普即將提名新任美聯儲主席接替鮑威爾一事、以及這對消費者意味着什麼時，他表示：“人們對美聯儲的癡迷程度太高了。”“那種認爲我們的命運繫於美聯儲調整25個基點利率的想法，在我看來簡直是亂了套。”然而，當被追問及新任主席接掌後美聯儲可能面臨政治干預的擔憂時，他迴應道：“如果我們失去一個獨立的美聯儲，市場將會給予懲罰。”美聯儲換帥倒計時之際，特朗普放話：仍可能解僱鮑威爾。特朗普暗示，他已有非常偏好的下一任美聯儲主席人選，但並不急於宣佈。同時特朗普還表示，他仍有可能會選擇解僱現任美聯儲主席鮑威爾。特朗普表示，鮑威爾“應該立即辭職”，並且我“很想解僱他”。特朗普在7月曾一度接近罷免鮑威爾，但在金融市場出現負面反應以及貝森特等人反映此舉可能威脅美聯儲獨立性進而擾亂市場之後，特朗普選擇退卻。特朗普表示：“也許我仍然可能會(這麼做)。”特朗普未說明他最看好的美聯儲主席候選人是誰，並稱將在“1月的某個時候”宣佈。美債波動率即將創2009年來最大年降幅。最新統計數據顯示，ICE BofA MOVE指數——衡量債券市場預期波動率的一項核心指標——截至上週五美股收盤大幅降至約59，創下自2021年10月以來的最低水平。該項波動率衡量指數已從2024年末約99點位的歷史較高水平大幅下跌，並有望錄得自1988年該數據正式開始統計以來最陡峭的年度跌幅之一，僅次於金融危機之後的2009年的大幅下滑步伐。如果2026年美國財政部確實像市場預期的那樣減少10年及以上長債淨供給來大幅削弱“期限溢價”，並用短債(T-bills)承擔更多融資“緩衝器”角色，在波動率下行環境中可能令近年來價格表現相比於短債低迷得多的10年及以上期限美債出現更好價格表現。供應過剩前景壓倒地緣風險，OPEC+本週料重申明年一季度暫停增產。據三位消息人士透露，在全球石油供應過剩跡象日益明顯的背景下，OPEC+在本週末開會時預計將堅持其計劃中的暫停增產。以沙特阿拉伯和俄羅斯爲主的OPEC+關鍵成員國將於1月4日舉行月度視頻會議，審議一項最初於11月做出的決定，即在今年早些時候快速恢復石油產量後，於明年第一季度暫停進一步增產。由於OPEC+及其競爭對手的石油供應增加，同時全球需求增長放緩，油價今年已累計下跌17%，有望創下自2020年以來的最大年度跌幅。國際能源署(IEA)等預測機構預計明年將出現創紀錄的石油供應過剩。個股消息AI黑馬Manus被Meta(META.US)收入麾下，或成扎克伯格6000億AI基建首個“回血利器”。Meta已同意收購總部位於新加坡的人工智能初創公司Manus的技術及核心團隊。此舉將爲這家社交媒體巨頭在鉅額AI投資驅動的商業化佈局中，新增一款具有市場熱度的智能體產品。Meta首席執行官扎克伯格已將AI列爲公司頭號任務，正斥數十億美元招募研究人員、建設數據中心並開發新模型。扎克伯格承諾未來三年內向美國基礎設施項目投入6000億美元，其中多數與AI相關。該公司已組建一支高成本的研究團隊，計劃明年春季推出一款新的最先進AI模型。不過，如此鉅額的支出也引來部分投資者擔憂，認爲短期內難以轉化爲顯著收入。不滿董事會戰略頻頻失敗，Lululemon(LULU.US)創始人發起代理權爭奪戰。Lululemon創始人Chip Wilson表示，他已發起代理權爭奪戰，提名三位獨立董事進入公司董事會。就在兩週多前，這家服裝製造商宣佈首席執行官 Calvin McDonald 離職，但尚未確定繼任者。今年以來，Lululemon 的股價已下跌近一半，該公司正努力爭取年輕富裕消費者的支持，同時還要應對來自Alo Yoga和Vuori等快速增長的新興競爭對手的激烈競爭，以及來自激進投資者Elliott Management的壓力。“加密貨幣巨鯨”Strategy(MSTR.US)再出手：斥資1.09億美元加倉比特幣。Strategy披露，其在12月22日至28日期間以總計1.088億美元的價格購買了1,229枚比特幣。根據提交給美國證券交易委員會(SEC)的一份文件顯示，這批最新的比特幣是以每枚88568美元的平均價格購入的。購買這些代幣的資金來源於普通股發行。該公司持有的比特幣總量已增加至672,497枚，按平均成本74,997美元計算，總價值達504億美元。儘管比特幣今年表現艱難，但Strategy仍處於盈利狀態。罕見舉動！特斯拉(TSLA.US)官網破天荒公佈預測：Q4交付量恐“大跳水”。特斯拉近日在其官網上公佈了分析師的車輛交付量預估彙總數據，其中對當前季度的平均預期比市場彙編數據更爲悲觀。根據特斯拉自行統計，分析師平均預計公司第四季度將交付422,850輛汽車，較去年同期下降15%。相比之下，市場彙編的平均預估爲445,061輛，同比降幅爲10%。儘管特斯拉投資者關係團隊多年來一直彙編交付量平均預期，但過去從未在官網上公開這些數據。這家汽車製造商正面臨年度銷量連續第二年下滑，其彙編的全年交付量平均預估爲160萬輛，較去年同期下降超過8%。重要經濟數據和事件預告北京時間22:45 美國12月芝加哥PMI北京時間次日03:00 美聯儲公佈貨幣政策會議紀要
- 2025-12-30 18:42:13
韓國“螞蟻大軍”逆勢加倉：以太坊囤積巨頭BitMine(BMNR.US)暴跌80%仍受熱捧
智通財經APP獲悉，儘管股價已從7月峯值大幅回落，以太坊囤積公司BitMine Immersion Technologies(BMNR.US)，預計仍將成爲2025年韓國最受歡迎的海外股票之一。根據韓國證券存管院數據，這家由億萬富翁彼得·蒂爾支持、華爾街分析師湯姆·李執掌的美股公司，在2025年最受韓國投資者青睞的外國證券中排名第二，僅次於谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)。被稱爲“螞蟻大軍”的韓國散戶投資者素以追逐高風險資產著稱。在加密貨幣領域，他們尤其偏好所謂“山寨幣”，即數量龐大、價格波動劇烈的小型代幣。今年，一類新型數字資產國庫公司(以上市公司形式專注囤積加密貨幣的載體)迅速吸引了韓國交易者的目光。BitMine在7月3日宣佈從比特幣挖礦轉型爲囤積以太坊(市值第二大加密貨幣)後，股價一度暴漲逾3000%，創下歷史高點。此前該公司幾乎未被投資者關注，但轉型後迅速成爲韓國7月淨買入額最高的海外股票。然而自峯值以來，BitMine股價已重挫約82%。但韓國散戶們似乎並未退縮：韓國證券存管院數據顯示，截至12月29日，他們在2025年已向BitMine淨投入14億美元。散戶還通過更高風險的工具加大押注：向T-Rex推出的“2倍做多BitMine每日目標ETF”注入5.66億美元。該ETF於BitMine夏季暴漲後推出，旨在提供標的日收益率的兩倍回報。自9月峯值以來，該基金已下跌約86%。根據strategicethreserve.xyz彙編的數據，BitMine目前持有約120億美元的以太坊，使其成爲專注該代幣的最大數字資產國庫公司。以太坊本身在2025年下跌約11%。上市囤積機構帶來的買盤動能曾在8月將其推升至近5000美元的歷史高位，但此後漲幅悉數回吐。截至發稿，以太坊交易價格報2979美元。
- 2025-12-30 17:50:06
瑞銀：全球品牌認知度與購買意向雙升 昂跑(ONON.US)具有巨大增長潛力
智通財經APP獲悉，瑞銀髮布研報，重申昂跑(ONON.US)“買入”評級，目標價85美元。瑞銀認爲，昂跑持續專注於創新、性能、運動員、運動、直銷模式以及保持高端全價品牌形象，將推動其實現行業領先的銷售和盈利增長。該行預測昂跑未來五年的銷售額、調整後 EBITDA 和每股收益複合年增長率將分別達到 20%、24% 和 20%，並預計強勁增長勢頭將持續，這樣的增長將使昂跑成爲全球增長最快的運動服裝品牌之一。瑞銀也認爲這將給市場帶來驚喜，推動其市盈率上升。最新的調查數據增強了瑞銀的信心：該行認爲，UBS Evidence Lab第 11 屆年度全球運動服裝調查顯示，昂跑擁有巨大的增長潛力。主要原因是該公司的品牌認知度仍有很大的提升空間，而且目前的趨勢表明其增長勢頭良好。調查顯示，昂跑品牌的全球認知度僅爲 15%。這一水平遠低於耐克(91%)、安德瑪(53%)和Lululemon(36%)等品牌。此外，昂跑的品牌認知度從去年的13%上升至今年的15%。瑞銀認爲，品牌認知度的提升是昂跑有望在2026年獲得更多市場份額的關鍵原因。昂跑的全球購買意向和淨推薦值表現穩健：該公司的品牌知名度不僅不斷提升，而且公司正在將許多聽說過該品牌的消費者轉化爲實際客戶。昂跑的全球運動鞋購買意向同比增長34%，全球運動服裝購買意向更是飆升122%。昂跑的全球淨推薦值從去年的25%增長至今年的39%，目前位列全球第六。這些數據表明，昂跑能夠以可重複的方式贏得消費者的青睞，並與其建立持久的聯繫。昂跑成爲全球頂級運動服裝品牌的四個途徑：瑞銀與投資者的交流表明，市場對昂跑能否實現其成爲全球頂級運動服裝品牌的願景持懷疑態度。然而，調查顯示昂跑在以下四個方面取得了成功：1.全球消費者越來越認可昂跑的高品質產品，認同昂跑高品質產品的受訪者比例從去年的31%躍升至今年的47%。2.昂跑作爲知名品牌的認可度不斷提高。約40%的受訪全球消費者認爲昂跑是知名品牌，高於一年前的31%。3.昂跑作爲運動品牌的認可度不斷提高。認爲昂跑適合運動的全球消費者比例從去年的42%上升至46%。4.受訪者繼續將昂跑視爲創新品牌。認爲昂跑是創新品牌的全球消費者比例爲44%。雖然同比下降了200個基點，但仍位列第三。該品牌在某一方面仍存在不足，但瑞銀認爲這蘊藏着機遇：調查顯示，認爲昂跑的產品在實體店或線上容易找到的全球消費者比例從去年的27%下滑至25%。昂跑的25%得分在所有品牌中屬於最低水平之一。該行認爲，這爲昂跑拓展其直銷渠道網絡提供了極具吸引力的機會。
- 2025-12-30 16:55:01
Coupang(CPNG.US)數據泄露賠超11億美元，花旗砍目標價仍喊“買入”
智通財經APP獲悉，花旗近日發佈了有關韓國電商巨頭Coupang(CPNG.US)研報，Coupang因客戶信息數據泄露事件推出最高1.7萬億韓元(約合11.7億美元)賠償計劃，覆蓋3370萬受影響客戶，每人5萬韓元，花旗將其2025-2027年淨利潤預期下調2%-18%，並將12個月目標價從35美元降至28美元，但仍維持買入評級。此前，韓國最大在線零售商Coupang爆發了數據泄露醜聞，此次事件自2025年6月起持續數月，影響範圍極爲廣泛，幾乎波及近三分之二的韓國人口。泄露信息包括姓名、電話號碼、電子郵件地址及配送詳情。其首席執行官Park Dae-jun已因此次大規模數據泄露事件引咎辭職。Coupang表示，其美國母公司首席行政官哈羅德·羅傑斯(Harold Rogers)將出任臨時首席執行官。基於此次大面積客戶信息數據泄露事件，Coupang宣佈了一項賠償計劃，將向3370萬名受數據泄露影響的客戶每人提供5萬韓元賠償，總額最高達1.7萬億韓元，這相當於公司市值的3%、企業價值(EV)的2%，或2026財年預期息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)的48%。月活躍用戶(MAU)/商品交易總額(GMV)趨勢數據泄露後，根據WiseApp的數據估算：2025年12月截至28日(當月截至目前，MTD)，Coupang電商業務GMV同比增長23%，與2025年10-11月的20%同比增速差異不大;儘管2025年10-11月期間，Coupang20%的GMV同比增速略高於Naver的18%，但12月截至28日其23%的同比增速低於Naver同期32%的水平;日活躍用戶(DAU)周均趨勢方面，2025年11月30日-12月6日當週，Coupang周均DAU環比增長7%;但在12月7日、14日、21日當週，周均DAU分別環比下滑9%、1%和3%。儘管多周DAU皆環比下滑，但Coupang長期仍保持韓國電商行業領先地位2025年第四季度業績預覽該行預測，若不計入賠償相關費用，Coupang2025年第四季度將實現營收92億美元，同比增長15%;調整後EBITDA 4.82億美元，同比增長14%，與市場共識一致;產品電商業務調整後EBITDA同比增長33%，主要得益於運營及供應鏈持續優化;發展中業務(主要爲中國臺灣地區業務)調整後EBITDA虧損2.37億美元。目標價下調至28美元爲反映2025財年更保守的非經營性項目假設，以及2026-2027財年更高的實際稅率，花旗在將2025-2027財年淨利潤預期下調2%-18%後，將12個月目標價從35美元下調至28美元。儘管如此，該行仍維持“買入”評級。該行認爲，2025年12月截至目前，Coupang股價已回調14%(始於11月29日公司披露受影響客戶數上調至3370萬之後)，回調幅度超過潛在罰款與賠償計劃帶來的企業價值(EV)稀釋規模;與此同時，Coupang有望繼續維持在韓國電商行業的強勢領導地位。
- 2025-12-30 16:16:08
不滿董事會戰略頻頻失敗，Lululemon(LULU.US)創始人發起代理權爭奪戰
智通財經APP獲悉，Lululemon Athletica (LULU.US)創始人Chip Wilson週一表示，他已發起代理權爭奪戰，提名三位獨立董事進入公司董事會。就在兩週多前，這家服裝製造商宣佈首席執行官 Calvin McDonald 離職，但尚未確定繼任者。今年以來，Lululemon 的股價已下跌近一半，該公司正努力爭取年輕富裕消費者的支持，同時還要應對來自Alo Yoga和Vuori等快速增長的新興競爭對手的激烈競爭，以及來自激進投資者Elliott Management的壓力。Wilson已提名三位董事候選人加入Lululemon董事會，其中包括前On Running聯席首席執行官Marc Maurer、前ESPN首席營銷官Laura Gentile和前動視暴雪首席執行官Eric Hirshberg。在尋找正式繼任者期間，董事會任命首席財務官Meghan Frank和首席商務官André Maestrini爲臨時聯席首席執行官。此前報道稱，本月早些時候披露持有Lululemon 10 億美元股份的Elliott Management已與前拉夫·勞倫(Ralph Lauren)高管Jane Nielsen密切合作數月，商討其擔任首席執行官的可能性。當被問及Wilson是否與激進投資者Elliott Management合作推動董事會改組時，一位瞭解Wilson想法的人士表示，他沒有與其他任何投資者合作。這位人士補充說，Elliott尋找新首席執行官的活動不會影響Wilson的計劃。消息人士稱，Wilson曾與Nielsen溝通過，但公司在董事會改組前選定的任何CEO都不會得到Wilson的支持。Wilson在一份聲明中表示：“最近宣佈的CEO更迭是董事會監督的第三次徹底失敗，而且沒有明確的繼任計劃。股東們不相信，在沒有擁有更豐富產品經驗的董事會參與的情況下，本屆董事會能夠選出並支持下一任CEO。”Lululemon表示，其董事會將根據董事會治理流程，在適當時候評估Wilson提名的董事候選人，並補充說，公司已啓動全面的CEO遴選工作。董事會將審查並考慮Wilson的提名，並在2026年年度股東大會召開前，在公司最終委託書中提出正式建議。晨星分析師David Swartz表示：“新增三名董事會成員似乎是Lululemon樂意之舉。這至少可以阻止Wilson不斷攻擊董事會。被提名人選看起來不錯，儘管三人中只有一人(Maurer)擁有Lululemon所在行業的直接經驗。”Wilson可能並未爲自己爭取董事會席位，因爲他持有Lululemon競爭對手亞瑪芬體育(AS.US)的大量股份。Wilson與Lululemon的淵源根據LSEG的數據，截至2025年12月，Wilson是Lululemon最大的獨立股東之一，持有4.27%的股份。這家瑜伽服制造商的創始人此前曾呼籲緊急尋找一位首席執行官來接替McDonald，並由一批對公司有着深入瞭解的獨立董事領導，以恢復公司“產品至上”的理念。這並非Wilson第一次推動Lululemon董事會的變動。1998年創立這家服裝公司後，Wilson於2012年退出日常運營，並在一年後因召回質量問題而過於“透明”的瑜伽褲事件辭去董事長職務。該事件引發了一場公關風暴，導致多位高管離職。2015年，由於與董事會在戰略問題上發生衝突，他也辭去了董事職務。然而，在Wilson同意以8.45億美元的價格將其持有的27%股份中的約一半出售給私募股權公司Advent International，換取兩個額外的董事席位後，一場代理權爭奪戰得以避免。
- 2025-12-30 14:55:11
中信建投：維持水滴公司(WDH.US)買入評級 AI驅動提質增效
智通財經獲悉，在水滴公司(WDH.US)發佈2025年第三季度業績後，中信建投發佈研報稱，維持水滴公司買入評級。研報分析認爲，水滴公司Q3營收與歸母淨利潤的超預期表現，有力驗證其已走出調整期進入高質量增長階段。結合AI戰略在營銷獲客與風控端落地帶來的效率革命，以及公司持續執行的回購與分紅政策帶來的股東回報確定性，看好其未來增長空間。水滴公司已經連續15個季度實現盈利。在2025年第三季度，公司實現淨營業收入9.75億元，同比大幅增長38.4%；歸母淨利潤達1.58億元，同比增長60.1%，淨利潤率從去年同期的14.1%擴大至16.3%，盈利能力持續增強。管理層在業績會上強調，這一增長得益於數據基礎設施的升級，將決策延遲壓縮至50毫秒以內，實現了對流量的毫秒級精準識別與分層。這種基於實時數據的ROI動態策略，不僅推動首年保費（FYP）環比增長32.3%，更大幅提升了獲客效率與質量，驗證了公司在複雜市場環境下“有質量增長“的執行力。研報認爲，水滴三季度營收與利潤的雙重加速驗證AI戰略的有效性。銷售端，“AI醫療險專家”促成的保費規模環比激增82%，證明AI已具備直接的商業變現能力。覈保端，行業首個AI覈保助手“KEYI.AI”將複雜案件處理時間從數分鐘縮短至秒級（1秒），準確率高達99.8%，徹底重構了風控效率。此外，公司推出“Waterdrop Sea. AI”低代碼平臺，賦能內部員工快速構建AI解決方案，進一步降低研發與運營邊際成本，構建了從底層模型到上層應用的完整技術護城河。水滴公司創始人兼CEO沈鵬表示：“三季度，AI技術作爲業務提質增效的核心驅動力，推動公司收入與利潤實現雙位數高速增長。展望未來，我們將持續把握技術演進帶來的機遇，推動AI能力在業務全鏈條的深度融合與應用創新，爲公司的高質量發展注入持續動能。我們將以此爲基礎，致力於實現用戶安心、夥伴共贏、股東信賴的長期價值！”
- 2025-12-30 14:54:37
“成功的煩惱”：美光(MU.US)吃盡AI紅利 漲到歷史新高竟然還是“白菜價”
智通財經APP獲悉，今年以來，存儲芯片巨頭美光科技(MU.US)憑藉把握多年期雲超算週期的紅利，以及其HBM3E/HBM4產品獲得超大規模數據中心客戶的強勁訂單，增長前景再度煥新，股價也隨之飆漲超250%。儘管如此，結合公司議價能力提升、供需格局偏緊的市場現狀，以及2030年前持續擴張的產能規劃，分析師Juxtaposed Ideas認爲，美光雖然正“承受着AI成功帶來的壓力”，但其估值仍處於價值窪地。美光科技：AI浪潮的核心受益者截至年末，美光的迅猛漲勢依然還沒停下，並在週一續刷歷史新高，相比之下，受估值高企與債務風險加劇影響，部分半導體及存儲芯片同業11月在AI概念退潮後陷入調整。美光股價走強的核心驅動力，在一定程度上源於其此前被嚴重低估的估值水平——近期市場風格切換，資金大舉涌入美光這類深度價值標的。更關鍵的是，美光成功抓住雲超算週期的發展機遇，HBM3E/HBM4產品贏得超大規模客戶的青睞，這不僅徹底終結了2022年以來存儲芯片需求萎靡、庫存高企的困境，更打開了全新的增長空間。例如，美光明確指出當前市場“供應趨緊”，這也解釋了爲何其2026年HBM產能已全部售罄。與此同時，HBM整體市場規模擴張迅猛，預計將從2025年的350億美元，增長至2028年的1000億美元，三年複合年增長率高達41.9%。在Juxtaposed Ideas看來，這一增長目標並非激進。在雲超算週期的大背景下，美光與英偉達(NVDA.US)建立了緊密的合作關係，同時正加速通過多家超大規模數據中心客戶的產品認證。究其原因，正如市場共識：“AI負載需要海量存儲支撐……相較於消費級設備，AI服務器與企業級應用場景對單系統存儲容量的需求呈指數級增長。”存儲需求的爆發式增長，已體現在多個維度：庫存水平持續走低、產品價格大幅攀升、合約定價模式從年度定價轉向月度定價、長期訂單簽約量顯著增長。也正是基於這一市場趨勢，美光啓動業務組合轉型，決定關停旗下消費級品牌英睿達(Crucial)，聚焦“存儲與數據存儲領域具備長期盈利能力的增長賽道”。這一戰略調整的背後，是消費業務的增長瓶頸。美光移動與客戶端事業部(MCBU)主營英睿達品牌固態硬盤與內存條，2025財年該事業部營收爲118.6億美元，同比僅增長1.6%，營業利潤率爲16.7%，盈利水平與增長動能均顯不足。反觀另外兩大核心事業部：雲計算存儲事業部(CMBU)2025財年營收達135.2億美元，同比激增256.7%，營業利潤率高達45.2%，較上年提升38.8個百分點，僅略低於2019年的46.5%;核心數據中心事業部(CDBU)同期營收72.2億美元，同比增長44.9%，營業利潤率30.1%，同比提升25個百分點，較2019年的46.5%回落16.4個百分點。兩相比較，足以看出美光此次業務調整的戰略前瞻性。關停消費級業務後，騰挪出的產能可轉向高增長、高利潤率的產品領域。與此同時，美光已上調2026財年資本支出指引至200億美元，同比增長44.9%，並計劃於2027、2028及2030年新建產能，進一步夯實供應能力。這一產能擴張計劃恰逢其時。據兩位知情人士透露，10月，谷歌(GOOGL.US)、亞馬遜(AMZN.US)、微軟(MSFT.US)及Meta(META.US)等科技巨頭，向美光提出了無上限採購需求，明確表示“無論價格如何，公司能交付多少就要多少”。類似的需求盛況同樣出現在AI領域。三星電子(SSNLF.US)與SK海力士計劃擴大產能，目標是每月生產高達90萬顆高帶寬DRAM內存芯片，以滿足“星際之門”項目及AI數據中心的需求。SK集團在另一份聲明中指出，這一產能規模將是目前行業高帶寬存儲芯片總產能的兩倍以上。這意味着，在市場供應緊張的格局緩解前，美光將擁有極強的定價話語權。這一點也體現在財務數據上：2026財年第一季度，美光調整後毛利率達56.8%，同比提升17.3個百分點;2025財年全年調整後毛利率40.9%，同比提升17.2個百分點，較2019年的46.9%回落6個百分點。一系列數據均表明，經歷2022年的低谷後，美光已重回高速增長軌道。盈利增長勢頭強勁，估值性價比凸顯2026財年第一季度，美光調整後每股收益達到4.78美元，環比增長57.7%，同比激增167%;管理層給出的2026財年第二季度業績指引更爲樂觀，預計調整後每股收益將達8.42美元，環比增長76.1%，同比飆升439.7%。據此推算，美光2026財年下半年調整後每股收益預計約13.20美元，同比增長294%;同期營收預計約323.4億美元，同比增長92.9%。這一系列亮眼數據，標誌着美光徹底扭轉了2023財年的營收與利潤頹勢，也推動市場一致預期上調其長期增長目標——預計到2030財年，美光營收與淨利潤的複合年增長率將分別達到14.9%與18.6%。對比歷史數據，美光過去5年營收與淨利潤複合年增長率分別爲11.8%與24%，過去10年則爲8.7%與11.9%。業績預期的大幅上修，也推動其股價自2025年4月低點以來，累計漲幅高達355%。儘管股價大漲，但從估值角度看，美光仍極具吸引力。以當前276.27美元的股價計算，基於2026財年上半年調整後每股收益年化值26.40美元，美光2026財年預期非公認會計准則市盈率僅爲10.46倍。橫向對比估值歷史分位：該數值不僅低於過去1年11.52倍的均值，更遠低於過去5年75.59倍、疫情前5年18.25倍以及過去10年24.99倍的均值水平。從成長性估值指標來看，基於2026財年上半年調整後每股收益年化值26.40美元，以及市場一致預期的2028財年調整後每股收益35.14美元，美光未來兩年的預期非公認會計准則市盈率相對盈利增長比率(PEG)僅爲0.68倍。而該指標過去5年均值爲3.15倍、疫情前5年均值爲18.25倍、過去10年均值爲2.10倍，估值優勢同樣顯著。與同行業可比公司相比，美光的估值性價比同樣突出(以下均爲預期非公認會計准則市盈率/未來3年預期非公認會計准則PEG)：三星電子：25.35倍/0.74倍;英偉達：40.35倍/0.84倍;AMD(AMD.US)：54.19倍/1.19倍;博通(AVGO.US)：34.69倍/0.93倍;邁威爾科技(MRVL.US)：30.98倍/0.68倍。由此可見，即便股價已飆漲超三倍，依託HBM3E/HBM4產品的強勁需求、高增長高盈利的業務前景，以及2030年前高額資本開支下仍有望保持充沛的自由現金流，美光的估值仍處於合理區間。財務數據也印證了這一點：2026財年第一季度，美光自由現金流達39億美元，環比增長387.5%，同比激增3387.5%;2025財年全年自由現金流37.2億美元，同比增長863.9%。充裕的現金流也優化了公司資產負債表，淨負債規模降至14.3億美元，同比減少76.9%。美光仍是值得買入的優質標的過去數月，美光股價走出近乎垂直的上漲行情，持續突破50日、100日及200日均線壓制，不斷刷新歷史新高，漲勢之猛令人矚目。以2026財年預期非公認會計准則市盈率10.46倍，及上半年調整後每股收益年化值26.40美元計算，美光當前股價276.27美元，已十分接近Juxtaposed Ideas給出的基礎情景公允估值276.10美元。若以市場一致預期的2028財年調整後每股收益35.14美元測算，美光股價有望攀升至Juxtaposed Ideas基礎情景長期目標價367.50美元，潛在上漲空間接近30%。更值得期待的是，依託雲超算週期的長期紅利、HBM產品的強勁需求、持續優化的資產負債表，以及極具吸引力的估值水平，疊加美光在全球存儲芯片市場26%的穩固份額，其估值有望向疫情前5年18.25倍的均值靠攏——這一估值水平不僅低於行業約32倍的平均水平，也與同期同業三星電子17.69倍的估值相近。若估值迴歸至這一水平，美光股價有望觸及Juxtaposed Ideas樂觀情景長期目標價641.30美元，潛在漲幅超130%。風險提示需要注意的是，經過一輪大幅上漲，美光股價的相對強弱指標(RSI)與成交量均處於高位，已進入超買區間，短期上漲動能過於充沛。考慮到市場對高增長、高盈利標的的情緒可能隨時切換，進而引發股價波動，Juxtaposed Ideas建議有意向的投資者可耐心等待股價回調，待其回落至更具安全邊際的位置再擇機入場。2025年11月美光股價的前期阻力位(約240美元區間)，同時也是接近50日均線(約232美元)的位置，或爲較佳的配置時點，屆時入場有望獲得更優的安全邊際與長期回報潛力。
- 2025-12-30 14:33:23
中國香港服裝生產商韋恩(DNJF.US)IPO定價5-7美元/股 擬籌資1500萬美元
智通財經APP獲悉，12月29日，韋恩實業(香港)有限公司控股公司(Riverstone)提交美國IPO申請，計劃在納斯達克資本市場上市，股票代碼爲“DNJF”，擬發行250萬股普通股，預計發行價區間爲每股5美元至7美元，募資1500萬美元。按擬議區間中點計算，韋恩的市值將達到 7500 萬美元。韋恩是一家總部位於中國香港、爲第三方及自有品牌設計並生產服裝的公司，該公司以垂直整合的 B2B 與 B2C 快時尚供應鏈管理服務商身份運營，提供涵蓋市場趨勢分析、產品設計、原料採購、生產製造、質量管控及物流管理的服裝整體解決方案。其多元化客戶主要集中在澳大利亞、墨西哥、英國和美國。公司在中國設有一座佔地逾 13000 平方米的製造工廠，月產能 60 萬件服裝，並同時經營自有品牌 DOUBLE CRAZY。成立於 2010 年的這家香港公司，在截至 2025 年 3 月 31 日的 12 個月內實現營收 4600 萬美元。公司擬以股票代碼 DNJF 在納斯達克上市，並於 2025 年 4 月 11 日祕密遞交了上市申請。Joseph Gunnar 擔任本次交易的唯一簿記管理人。
- 2025-12-30 14:20:22
香港餐飲集團Cafe Deco Group申請美股IPO 擬籌資1300萬美元
智通財經APP獲悉，在香港和澳大利亞經營餐廳及烘焙業務的 Cafe Deco Group 於週一向美國證券交易委員會(SEC)提交了申請，擬通過 IPO 籌集至多 1300 萬美元。這家總部位於香港的公司計劃以每股 6 美元至 8 美元的發行價區間，發行 180 萬股股票，以此籌集 1300 萬美元。按擬議發行範圍的中值計算，峯景餐廳集團的市場價值將達到 1.53 億美元。Deco是一家餐飲集團，在香港和澳大利亞悉尼經營着45家餐廳，旗下擁有自營品牌和授權的國際品牌（如日出茶太、段純貞），提供一系列休閒餐飲選擇。其商業模式垂直整合，包括食品加工部門Food Square(爲約400家餐飲服務門店供貨)和烘焙部門Baker & Patissier(爲香港和澳門約350家門店供貨)。公司成立於1998年，截至2025年3月31日的12個月內，其營收爲1.08億美元。該公司尚未選定交易所或股票代碼。Kingswood Capital Markets 是此次交易的唯一簿記管理人。
- 2025-12-30 12:04:11
瑞銀：英偉達(NVDA.US)200億美元聯手Groq LPU技術，搶佔AI高速推理新賽道
智通財經APP獲悉，瑞銀證券於2025年12月29日發佈的《US Semiconductors and Semi Equipment SemiBytes: Our Thoughts on NVDA/Groq》研報，由六人分析師團隊共同完成，深度剖析了英偉達(NVDA.US)與Groq達成的200億美元非獨家許可協議及其行業影響。該交易核心在於英偉達引入Groq的LPU(語言處理單元)技術——這項專爲高速推理設計的技術通過230MB片上SRAM和80TB/s帶寬，解決了傳統GPU因訪問片外HBM(288GB容量，3.35TB/s帶寬)導致的延遲問題，據稱可實現推理吞吐量7.5倍以上的提升。Groq創始人及前Google TPU開發者等核心管理層將加入英偉達推動技術整合，同時Groq保持獨立運營並繼續提供GroqCloud雲服務，支持Llama3、Mistral 8x7B等模型運行。從市場戰略看，此次合作使英偉達能夠切入高速推理應用市場——這一細分領域雖非GPU傳統優勢領域，卻是推理市場中增長最快的板塊之一。技術整合將與英偉達現有產品線形成協同：LPU技術計劃融入AI工廠架構，與Rubin CPX(長上下文窗口推理加速器)、Dynamo(多租戶機架操作系統)共同構建“單一平臺+系統級產品組合”的擴張框架，目標覆蓋更廣泛的LLM超低延遲應用場景。財務預測方面，瑞銀認爲股價上行動力主要來自每股收益(EPS)上調，預計2026年市盈率維持在20倍左右，對應市場對2026年每股收益約9-9.50美元的預期，並開始關注2027年可見性。估值採用市盈率(P/E)、企業自由現金流(EV/FCF)等多元方法，同時明確提示風險因素：宏觀經濟波動、國際貿易中斷、技術顛覆、業務模式創新等系統性風險，以及英偉達特有的來自AMD的競爭、ARM應用處理器領域激戰、Intel新興競爭等具體挑戰。該報告還披露，瑞銀已發佈2026年美國半導體行業展望及180餘頁綜合分析幻燈片，涵蓋終端市場評論、預測模型、熱門研究及個股投資論點/風險等全維度信息，並強調投資者應將本報告作爲決策參考因素之一，同時注意瑞銀證券可能因業務關聯存在潛在利益衝突。整體分析顯示，瑞銀對英偉達持積極態度，認爲此次交易將強化其在高速推理市場的競爭力，並通過系統級產品組合擴大市場份額，但亦明確提示需謹慎評估相關風險因素。
