- 2025-11-14 08:30:52
中信證券：財政+貨幣雙寬鬆 2026美股上行動能延續
智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，中期選舉、政策寬鬆、流動性充裕以及基本面向好是美股2026年核心支撐，同時，雖然AI泡沫短期難破，私募信貸風險可控，但需警惕高利率遺留風險與政策滯後引發回調。估值層面，儘管動態市盈率似乎已處於較高水平，但在高增長預期、MAG8市值佔比提升進一步吸引被動資金增持的螺旋下，美股配置性價比依舊顯著；宏觀層面，預計2026年貨幣政策將持續寬鬆(利率預計3.25%-3.4%)，OBBBA、關稅及“兩房”私有化支撐財政擴張；市場流動性層面，穩定幣擴容、企業回購、貨幣基金轉向股債、個人投資者增配將提供四重支撐。此外，在Token指數級增長、供應鏈仍存瓶頸、四大科技巨頭強勁的現金流及資產負債表下，“AI泡沫”破滅的極端敘事短期內或難以顯現。配置建議聚焦科技、製造業與資源品、能源基礎設施(核電)、軍工、互聯網診斷及金融(銀行)。中信證券主要觀點如下：連續上漲三年後，美股的估值太貴了麼？2025年美股市場歷經多輪波動，年初受關稅預期、美聯儲政策博弈影響震盪，2-4月因經濟數據疲軟與關稅政策落地陷入衰退交易並步入技術性熊市，後續隨關稅暫緩、經貿會談推進及美聯儲降息，市場震盪回彈並創年內新高，10月底受AI泡沫擔憂與流動性收緊影響出現回調。截至10月底標普500、納指100動態PE分別達22.9X、27.8X，處於2015年以來99.5%、93.2%的歷史分位數。儘管美股動態市盈率似乎已處於較高水平，但綜合多維度估值指標對比，美股在全球市場中仍展現出較強的配置價值。標普500與納指100的NTM EPS增長預期領先全球，PB-ROE匹配度彰顯估值性價比。支撐邏輯上，MAG8科技巨頭營收佔美國及全球GDP比重持續攀升，2024年已達7.1%和1.9%，且2025-2027年彭博一致預期將繼續上行；2008年後美股投資風格向ETF被動投資轉向，2015年以來ETF淨流入4.04萬億美元，共同基金累計流出4.17萬億美元，形成“基本面高增→吸引增量資金”的正向螺旋，且ETF在市場下跌時具備更強防禦性，進一步鞏固估值韌性。宏觀流動性：中期選舉年，財政+貨幣雙寬鬆。貨幣政策層面，儘管2026年美聯儲主席面臨換選，但政策調整仍錨定穩定物價與充分就業雙重使命，據CGC報告顯示，2025年美國企業累計裁員110萬(同比+44.4%)，據Resume.org平臺調查，58%的企業計劃2026年裁員，職位空缺與失業人數比降至0.98，就業市場走弱爲寬鬆提供支撐；2025年9-10月美聯儲已兩次合計降息50bps，12月起將停止縮表並把到期MBS本金再投資於短久期國債(當前美聯儲短久期美債佔比僅4.7%)，配合財政部短久期債集中發行(2025Q3佔比59%)降低融資成本，CME、LSEG一致預期及美聯儲SEP均指向2026年底聯邦基金利率降至3.25%-3.4%的寬鬆水平。財政政策層面，2025年7月通過的OBBB法案將於2026年釋放擴張效應，未來十年新增3.4萬億財政赤字，爲企業帶來9472億美元稅收減免；2025財年關稅收入達1948.7億美元(2024年的250%)，且將持續貢獻增量；短久期債發行與降息週期共振緩解利息支出壓力，疊加“兩房”私有化有望帶來2400億美元非稅收入(該行預計減輕約14%財政赤字壓力)，爲財政寬鬆提供有力支撐。市場流動性：四重支撐共築美股流動性寬裕環境。首先，美元掛鉤穩定幣儲備資產限定爲現金及短債，因此美元掛鉤穩定幣規模的擴張將顯著提升對短久期美國國債的需求吸納能力，從而緩解美債發行對美股市場流動性的虹吸效應。其次，隨着美股企業盈利能力的持續提升以及美聯儲轉向寬鬆貨幣政策的共同作用下，該行預計到2026年，美股上市公司回購將成爲市場重要的增量流動性來源。此外，當美聯儲進入降息週期若貨幣市場基金收益率持續走低，爲尋求更高回報，目前囤積於貨幣基金的大量資金可能轉向美股或美債市場；若流入美股，將直接提供增量資金；若配置於美債，則將壓低無風險利率，進而對美股估值形成支撐。最後，自2025年5月以來，無論是個人投資者保證金貸款餘額，還是個人投資者對權益資產的配置意願均呈現顯著回升態勢。因此，綜合資金面多維度動態考量，該行判斷未來美股市場資金流將保持相對充裕。基本面：三重核心因素支撐美股業績預期向好。科技增長動能、政策環境改善貿易摩擦緩和是支撐美股2025-2026年業績增長進一步提速的核心因素。根據LSEG數據(截至2025年10月底)，標普500 2025年營收/盈利增速預期分別達5.2%/6.6%，其中科技巨頭爲核心驅動，其餘板塊上修動能偏弱。市場對於2026年美股業績增速較2025年更爲樂觀，標普500 2025年營收/盈利增速預期分別達7.3%/15.6%。盈利與營收增長幅度的差異，表明市場對於AI驅動下科技板塊利潤率擴張持樂觀態度。行業層面，LSEG一致預期2025年增長領先行業爲信息技術、金融；2026年公用事業、材料和醫療保健亦將實現高增。近期業績預期的上修主要與AI算力和有色資源相關，下修主要與汽車、飛機、石油相關。“AI泡沫”：破滅的極端敘事短期內或難以顯現。需求端，中美雙雄並立的多元化競爭格局推動模型迭代與全棧創新，據Google業績會披露，Google Token月處理量從2024年4月9.7萬億飆升至2025年10月1300萬億，在該行中性假設下，預計2026年底全球月度Token消耗量較當前仍有3倍增長，2030年隨多模態與AI智能體普及或實現20倍擴容，而供給端芯片與系統性能升級持續降低單位算力成本，爲需求釋放提供支撐，且供應鏈多環節仍存瓶頸，產能過剩擔憂尚不成立。商業化層面，當前Token消耗與商業回報存在脫節，但廣告植入、Agent Commerce、企業級解決方案三大場景逐步落地，推動行業從“規模增長”向“價值增長”轉型，料中短期SaaS廠商商業化突破成爲關鍵。資金端，據各公司業績交流會，2025Q3全球四大科技巨頭CAPEX合計同比+74%，且紛紛上修指引，強勁現金流與政策稅收優惠提供資金支撐。風險方面，該行認爲AI搜索滲透率即將觸及天花板，後續Token增長依賴C端場景與Agent落地，債務融資風險集中於中小云服務商，OpenAI與英偉達等生態合作短期難以證僞，整體不構成行業性泡沫破裂誘因。美國私募信貸市場的潛在風險對銀行業衝擊預計可控。2025年9月以來，Tricolor與First Brands相繼申請破產，引發市場對美國私募信貸領域的擔憂。美聯儲官方數據顯示，截至2024年二季度，美國私募信貸總規模已達1.4萬億美元，因此若出現系統性風險，可能對金融市場構成顯著衝擊。儘管2025年上半年私募信貸市場違約活動有所放緩，但進入下半年後明顯上升。不過從整體違約率來看，目前仍處於溫和水平，尚未出現快速惡化跡象。在風險敞口方面，美國大型商業銀行對非銀行金融機構(NBFIs)的貸款佔比相對較高。然而，大型商業銀行往往具備較強的獨立風險吸收能力，若後續美國私募信貸市場的局部風險不演變爲系統性風險，該行仍判斷其對美國銀行業的衝擊相對可控。但高利率環境已持續了三年，或衝擊實體經濟和金融體系。Alan Greenspan接任美聯儲主席後，一系列的監管放鬆導致美國實體經濟進入了長達十年左右的高速“證券化”。因此，2000年和2008年美國發生的兩輪經濟衰退一定程度上都是由於美聯儲過度的貨幣緊縮導致金融危機先爆發，進而傳導至實體經濟，而非像上世紀70-80年代的實體經濟先衰退後觸發的金融危機。目前美國的高利率環境自2022年以來已持續了三年，且鮑威爾若在其執掌美聯儲最後的半年中，爲了所謂純粹的“央行獨立性”而無視實體經濟和金融體系的潛在風險，且若此類事件爆發，或也將對美股市場造成階段性的衝擊。另外，對於實體經濟，居民地產或也是一大隱患。即便在當前的降息週期已開啓一年後，按揭貸款利率也已回落的背景下，美國的租金和房價增速都在快速回落。歷史上看，此現象通常對應美國實體經濟已陷入或瀕臨衰退的階段。美股展望：財政+貨幣雙寬鬆，中期選舉年牛市有望延續。該行判斷在中期選舉臨近下，美國2026年大概率實行“財政+貨幣”雙寬鬆政策。在2026年有利的宏觀環境疊加增量流動性也充裕的預期下，美股的估值將有支撐，而企業基本面也將較2025年也進一步的提振，利好美股在2026年延續牛市行情。但也仍需警惕上半年美聯儲或應對潛在風險跡象不及時，或導致美股階段性的回調。隨着OBBB法案的逐步生效，該行建議關注：1)美股市場中估值與業績更爲匹配的科技行業；2)受益於再工業化進程和政策利好的製造業、中上游資源品以及能源基礎設施(特別是核電)；3)財政加碼的軍工；4)醫療支出削減或利好的互聯網診斷；5)降息週期下的金融行業(尤其是銀行)。風險提示：1)美國科技行業AI泡沫破裂；2)美聯儲應對潛在風險政策轉向不及時；3)中美科技、貿易、金融領域摩擦加劇；4)全球地緣風險加劇；5)“兩房”私有化不及預期。
- 2025-11-14 07:19:37
應用材料(AMAT.US)Q4業績及Q1指引雙超預期 但“AI東風“難掩對華出口限制或致2026年營收減少6億
智通財經APP獲悉，美國最大芯片製造設備生產商應用材料(AMAT.US)公佈了好於預期的2025財年第四財季業績，同時給出了好於預期的2026財年第一財季營收指引，表明用於AI芯片生產的設備需求可能將抵消行業部分領域的疲軟。財報顯示，應用材料Q4營收同比下降3%至68.00億美元，好於分析師普遍預期的66.8億美元。在Non-GAAP會計準則下，淨利潤爲17.32億美元，同比下降10%;調整後每股收益爲2.17美元，好於分析師普遍預期的2.11美元。按業務劃分，半導體系統業務營收爲47.60億美元，較上年同期的51.77億美元下降8%;全球服務業務營收爲16.25億美元，略低於上年同期的16.39億美元。展望未來，應用材料預計，2026財年第一財季營收爲68.50億美元(正負5億美元)，好於分析師普遍預期的67.9億美元;預計調整後每股收益爲2.18美元(正負0.20美元)，好於分析師普遍預期的2.14美元。應用材料的客戶包括全球一些最大的芯片製造商，如臺積電、三星電子和英特爾。這些製造商通常會在啓動生產前很早就下單採購設備，因此應用材料的業績指引被視爲未來需求的晴雨表。AI應用對先進存儲芯片的需求不斷增長，推動了對晶圓製造設備的更多投資，也帶動了對應用材料的訂單增長。應用材料公司首席財務官Brice Hill表示：“基於我們與客戶和合作夥伴的交流，我們正在爲公司的運營和服務組織做準備，以便從2026年日曆年的下半年開始支持更高需求。”上個月，美國擴大出口限制，導致應用材料向中國客戶交付某些產品和服務變得更加複雜。該公司預計，這將使其2026財年營收減少6億美元。此外，該公司首席執行官表示，不預期會有重大的新限制措施影響對華出口設備。截至發稿，應用材料週四美股盤後跌近4%。
- 2025-11-14 06:04:23
隔夜美股 | 美聯儲烏雲密佈三大指數大跌 納指連跌三日 比特幣再次跌破10萬美元關口
智通財經APP獲悉，週四，三大指數暴跌，納指連續第三個交易日下滑。美國勞工統計局未能如期公佈10月CPI報告。此前白宮已發出警告，由於政府停擺，調查員無法部署到現場進行數據統計，10月非農與通脹數據可能永遠不會公佈。【美股】截至收盤，道指跌797.60點，跌幅爲1.65%，報47457.22點；納指跌536.10點，跌幅爲2.29%，報22870.36點；標普500指數跌113.43點，跌幅爲1.66%，報6737.49點。特斯拉(TSLA.US)跌超6%，英偉達(NVDA.US)跌3.5%，甲骨文(ORCL.US)、AMD(AMD.US)均跌超4%。思科(CSCO.US)逆勢漲逾4%。納斯達克中國金龍指數跌1.59%，阿里巴巴(BABA.US)漲1%。【歐股】德國DAX30指數跌355.55點，跌幅1.46%，報24025.22點；英國富時100指數跌107.82點，跌幅1.09%，報9803.60點；法國CAC40指數跌8.75點，跌幅0.11%，報8232.49點；歐洲斯托克50指數跌49.76點，跌幅0.86%，報5737.55點；西班牙IBEX35指數跌51.00點，跌幅0.31%，報16565.50點；意大利富時MIB指數跌40.64點，跌幅0.09%，報44752.00點。【原油】紐約商品交易所12月交貨的輕質原油期貨價格上漲20美分，收於每桶58.69美元，漲幅爲0.34%；1月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲30美分，收於每桶63.01美元，漲幅爲0.48%。【加密貨幣】比特幣暴跌超2.6%，報99024.88美元，盤中一度跌至9.8萬美元；以太坊跌超6.6%，報3186.97美元。【美元指數】衡量美元對六種主要貨幣的美元指數當天下跌0.34%，在匯市尾市收於99.156。截至紐約匯市尾市，1歐元兌換1.1635美元，高於前一交易日的1.1586美元；1英鎊兌換1.3190美元，高於前一交易日的1.3130美元。1美元兌換154.47日元，低於前一交易日的154.72日元；1美元兌換0.7927瑞士法郎，低於前一交易日的0.7978瑞士法郎；1美元兌換1.4033加元，高於前一交易日的1.3998加元；1美元兌換9.3983瑞典克朗，低於前一交易日的9.4493瑞典克朗。【貴金屬】現貨黃金收跌0.55%，報4171.51美元，盤中一度跌超1%。【宏觀消息】美聯儲卡什卡利：不支持上月降息 對12月決策持觀望態度。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利表示，他並不支持美聯儲上一次的降息決策，但對12月會議的最佳行動方案仍持觀望態度。他週四表示：“從我們得到的零散證據和數據來看，經濟活動的基本韌性比我預期的要強。”他認爲這表明美聯儲在10月會議上應暫停降息。自那以後現有數據顯示經濟形勢“基本保持不變”。對於即將到來的12月利率決定，他表示：“我可以根據數據走向提出降息的理由，也可以提出維持不變的理由，我們得拭目以待。”卡什卡利在9月會議後曾表示他預計2025年還會有兩次降息。他週四表示，當時他認爲經濟正在出現更加明顯的放緩。他說：“有很多關於低收入借款人陷入困境的報道，所以看起來勞動力市場中確實存在一些脆弱領域。但很多公司盈利表現良好，許多公司對2026年持樂觀態度。”美國將減免對部分拉丁美洲咖啡的關稅。美國高級政府官員週四表示，美國已與一些拉丁美洲國家達成貿易協議，其中包括對部分咖啡和水果出口減免關稅。咖啡已成爲民衆對特朗普經濟政策評價中負擔能力危機的象徵，正如雞蛋之於拜登政府。9月份咖啡價格漲幅在消費者價格指數追蹤的所有商品及服務中居首。財長貝森特本週早些時候承諾咖啡價格即將迎來緩解。美國政府週四宣佈與阿根廷、厄瓜多爾、薩爾瓦多和危地馬拉達成框架協議，這些協議將包括對一些非美國國內種植的產品提供關稅減免，並舉例說明了來自厄瓜多爾的咖啡和香蕉 。美聯儲哈瑪克：貨幣政策仍需保持緊縮 以抑制通脹。美聯儲哈瑪克表示，儘管美元並不是央行討論中的核心議題，但今年美元的走弱似乎並不令人擔憂。哈馬克說：“我認爲今年關於美元以及其走弱的討論很多。但重要的是要記住，我們是從美元極度強勢的狀態開始的，因此今年的走弱在很大程度上只是讓美元更接近理論上的公允估值，與其他貨幣相比更爲合理。”哈馬克還表示，利率政策應保持限制性，這樣才能對仍令人擔憂的通脹水平施加下行壓力。她指出：“鑑於美聯儲在通脹和就業方面的雙重使命面臨挑戰，這是貨幣政策的一個艱難時期。”“但綜合來看，我認爲我們需要保持一定程度的緊縮，以繼續對通脹施壓，使通其回落到我們的目標水平。”歐洲官員們考慮集中美元 降低對美聯儲的依賴。歐洲金融穩定官員正在討論，是否要創建一個替代美聯儲的資金支持機制，將美國以外國家的央行持有的美元集中起來。在特朗普政府的領導下，各國央行試圖減少對美國的依賴。美聯儲的相關機制向其他央行提供美元貸款，在市場面臨壓力的時期充當生命線，以確保全球金融穩定。與十多位歐洲央行和監管官員的訪談顯示，他們擔心這些機制可能會被特朗普政府“武器化”。歐洲官員的擔憂大約在4月份有所上升，但由於美聯儲的保證，隨後又有所消退。集中美元的做法面臨實際困難，可能不可行。白宮發言人則表示，特朗普已“多次重申其維護美元實力和影響力的承諾”。美聯儲戴利：資產負債表受到批評 美聯儲需要清晰溝通。美聯儲戴利表示，她承認美聯儲的資產負債表遭受了許多批評。她認爲，這使得美聯儲就其債券持有量的行動和意圖進行清晰溝通變得尤爲重要。戴利說：“公衆通常不清楚央行的資產負債表爲什麼會發生變化。這使得溝通至關重要，需要承認其多種用途，並且在可能的情況下確定每種用途如何推動資產負債表的增長。”她的評論正值美聯儲正在推進其爲期三年的縮減資產負債表計劃的尾聲，並面臨可能需要再次開始購買債券（並非爲了刺激經濟，而是爲了使銀行準備金的供應與金融系統的需求保持一致）的潛在需求。分析師：本次美國政府停擺對經濟的衝擊超過2018-19年停擺。安德森經濟集團有限責任公司的簡要分析指出，本次歷史上最長的美國政府關門對經濟的衝擊將顯著超過2018至2019年的那次關門。其全面影響尚未完全顯現。該公司負責人兼首席執行官帕特里克·安德森表示：“我們至少一個月內都不會看到政府的官方統計數據，但目前我們掌握的私營部門信息顯示，2025年停擺的影響比2019年1月結束的上一次停擺更爲嚴重。”該公司指出，10月份啤酒和汽車銷售均出現下滑。汽車銷量較9月下降了4%，啤酒銷量則下降了6%。安德森補充說：“當啤酒銷量下滑時，你就知道情況不妙了。”【個股消息】特斯拉車載系統擬支持蘋果CarPlay功能。媒體消息稱，針對美國蘋果公司車載連網解決方案蘋果CarPlay系統，電動車廠商特斯拉(TSLA.US)正在開發相關支持功能，已啓動初步測試，預計未來數個月推出。特斯拉電動車採用其自主研發的資訊娛樂軟件系統，整合了車輛、導航、音樂、網頁瀏覽等功能，但一直以來都未支持蘋果CarPlay，而蘋果CarPlay已經成爲業界標準功能，允許用戶將iPhone應用程序同步到車載資訊娛樂屏幕上。特斯拉現在突然改變策略，計劃添加對蘋果CarPlay功能的支持，據悉已討論在未來幾個月內推出，但發佈計劃尚未最終確定。蘋果推出小程序合作伙伴計劃：抽成降至15%。蘋果公司(AAPL.US)公告，其推出了小程序合作伙伴計劃，進一步擴展App Store對那些提供小程序的App的持續支持。參與計劃的開發者在銷售符合條件的App內購買項目時，可享受15%的收益抽成減免（一般情況爲抽傭30%）。作爲小程序領域的佼佼者，早前有投資者向騰訊公司提問，蘋果和騰訊同意對購買微信小遊戲收取15%的費用這一市場消息是否屬實。騰訊高管在業績會上作出了相關回應。貝萊德三季度增持近1950萬股英偉達 減持蘋果。貝萊德最新披露的13F文件顯示，在截至9月底的三季度中，其以市值計算的頭號增持標的爲微軟(MSFT.US)，共買入約1028萬股。亞馬遜(AMZN.US)和英偉達(NVDA.US)分別獲950萬股、1947萬股增持。蘋果(AAPL.US)遭數量250萬股的減持，谷歌(GOOG.US)A+C股合計被其賣出約478萬股。貝萊德(BLK.US)在三季度還增持了摩根大通(JPM.US)和伯克希爾哈撒韋(BRK.A.US、BRK.B.US)等金融股。美國波音公司機械師接受和解方案 結束三個月罷工。美國數千名在中西部地區組裝軍用飛機和武器的波音公司(BA.US)機械師投票通過了一項新合同提案，結束了長達三個月的罷工。此前，波音機械工人和航天工人國際聯合會曾四次拒絕波音公司提出的和解方案。13日，該工會通過了公司提出的第五份合同提案。工會在一份聲明中表示，工會成員已準備好重返工作崗位。美國波音公司大批機械師於今年8月開始罷工，罷工原因是對波音給出的加薪方案不滿。據瞭解，罷工工廠包括聖路易斯的波音工廠，該工廠主要用來生產和維護美軍當前使用的F-15戰機和F/A-18戰鬥機。
- 2025-11-14 00:00:00
美股異動 | Off the Hook YS(OTH.US)登陸美股市場 開盤跌超12%
智通財經APP獲悉，週四，Off the Hook YS(OTH.US)登陸美股市場，開盤股價跌超12%，報3.5美元，IPO價格爲4美元。Off the Hook YS是一家主營遊艇和船隻的買賣批發公司，公司經營包括新船和二手船的銷售、融資服務、維修保養、資產回收等。
- 2025-11-13 23:45:27
美股異動 | 特斯拉(TSLA.US)跌幅擴大至5% 10月特斯拉中國銷量創3年新低
智通財經APP獲悉，週四，特斯拉(TSLA.US)跌幅擴大至5%，較月初高點累跌10%，現報409.08美元。消息面上，特斯拉中國10月交出了三年以來最差成績單。10月份特斯拉中國的零售銷量爲26006輛，較9月的71525輛環比減少63.64%，較2024年同期的40485輛同比下降35.76%，爲2022年11月以來最低水平。此外，據消息人士稱，特斯拉人工智能(AI)業務負責人在內部講話中對員工表示，2026年將是他們“人生中最艱難的一年”。有員工形容這場會議是一次“動員號召”。據悉，會議持續近兩小時，AI部門的多位領導均發表了講話。員工們被告知了Optimus機器人量產的激進時間表，以及 Robotaxi無人駕駛出租車服務的具體目標。分析師指出特斯拉AI項目如Optimus機器人尚未產生收入，股票估值面臨質疑。
- 2025-11-13 23:34:51
加密資產管理公司Grayscale(GRAY.US)申請IPO 收入下滑仍維持強勁現金流
智通財經APP獲悉，加密資產管理公司Grayscale Investments Inc.已向美國證券交易委員會(SEC)公開遞交首次公開募股(IPO)申請，成爲在更爲友好數字資產政策環境下，再度試水資本市場的加密行業代表性企業之一。公司曾於今年7月祕密提交申請，此次公開文件顯示其正加速上市進程。根據文件，Grayscale在截至9月30日的前九個月錄得3.187億美元收入，較去年同期的3.979億美元下滑約20%；淨利潤爲2.033億美元，略低於去年同期的2.237億美元。儘管盈利同比小幅下降，公司仍保持強勁的現金流與利潤能力。隨着美國政府停擺結束，IPO市場料將在年底迎來一波集中備案期。不過，由於SEC審覈週期與節假日限制，2025年剩餘窗口時間有限，可實際完成上市的企業數量仍將不多。總部位於康涅狄格州斯坦福德的Grayscale隸屬於Digital Currency Group，由億萬富豪Barry Silbert創建。他在創始人信中表示，與市場上的單一代幣ETF或純數字資產儲備產品相比，Grayscale產品組合兼具多元化敞口與紀律性的成本管理。他認爲，私募信貸、不動產等資產類別的代幣化趨勢正在加速，類似於加密行業早期的增長路徑。創立於2013年的Grayscale是最早推出比特幣和以太坊投資產品的機構之一。其在2023年贏得重大訴訟勝利，成功推動旗下 Grayscale Bitcoin Trust(GBTC.US)轉型爲可直接投資比特幣的ETF。這一轉型推動行業變革，爲其他資產管理公司推出比特幣ETF創造了機會。目前美國比特幣ETF整體規模最高達到1,690億美元，今年吸引逾250億美元淨流入。然而，老牌產品Grayscale Bitcoin Trust卻持續流出：去年淨流出超過210億美元，2025年迄今又流出30億美元。分析認爲，該基金較高的1.5%費用率是主要原因。爲應對競爭，Grayscale去年推出低費率的Bitcoin Mini Trust ETF(BTC.US)，費用率僅0.15%，目前管理資產約50億美元。在加密資產價格年初飆升、特朗普政府對行業態度友好的背景下，多家加密公司宣佈上市計劃。例如由溫克萊沃斯兄弟支持的 Gemini Space Station(GEMI.US)已於9月開始交易。然而，近日加密貨幣普遍回落，比特幣從高點12萬美元跌至約10萬美元。目前，Grayscale管理資產規模(AUM)約350億美元，旗下超過40種投資產品涵蓋45種以上代幣，員工約120人。今年10月，Grayscale完成2.5億美元可轉換優先股私募，將用於開展自有資本投資，包括購買數字資產或公司相關產品。根據結構設計，IPO後Digital Currency Group仍將通過每股擁有10票的B類股票保持多數投票權。此次IPO將由摩根士丹利、美銀、傑富瑞和坎託·菲茨傑拉德頭承銷，股票計劃在紐交所上市，代碼爲GRAY。
- 2025-11-13 23:29:21
美股異動 | 房利美(FNMA.US)下跌近12% 兩個交易日累跌20%
智通財經APP獲悉，週四，房利美(FNMA.US)下跌近12%，至8月8日以來最低水平，兩個交易日累跌20%。消息面上，據報道，知情人士透露，房利美監督人員正在調查特朗普任命的聯邦住房金融局局長普爾特是否不當獲取了包括紐約總檢察長在內的關鍵民主黨官員的抵押貸款記錄。消息人士稱，對普爾特的調查已升級至監察長，並已移交檢察官。此外，美國房屋建築商PulteGroup及數家同業公司表示，特朗普政府擬議中的50年期抵押貸款可能減少月供，但會增加總利息成本，並且除非房利美和房地美獲得授權購買此類貸款，否則將面臨法律障礙。
- 2025-11-13 22:57:08
美股異動 | 納指大跌1.3% 明星科技股多數下跌 英偉達(NVDA.US)跌超3%
智通財經APP獲悉，週四，美股開盤集體下跌，納指大跌1.3%，明星科技股多數下跌，英偉達(NVDA.US)、美國超微公司(AMD.US)跌超3%，特斯拉(TSLA.US)、谷歌A(GOOGL.US)跌超2%，亞馬遜(AMZN.US)跌超1%，蘋果(AAPL.US)、Meta(META.US)逆勢翻紅。消息面上，據報道，騰訊已與蘋果達成一項協議，該協議規定iPhone製造商將處理支付，並從微信小遊戲和應用內的購買中抽取15%的分成。該問題的解決(兩位科技巨頭之間談判已超過一年)，爲蘋果開啓了新的收入來源，並減輕了騰訊的壓力。在2025年第三季度財報電話會上，騰訊總裁劉熾平迴應稱，騰訊與蘋果有着非常好的關係，在很多方面都進行了合作。騰訊和蘋果一直在討論如何使小遊戲生態更活躍，“我想在某個時候可能會有一個正式的批准”。此外，本週，穆迪分析公司首席經濟學家Mark Zandi發帖稱，美國在未來一年能避免經濟衰退的可能性並不高。除非所有事情都能完美順利地進行，並且不出現任何逆風因素。贊迪稱，今年，人工智能爲美國經濟的增長貢獻了0.63個百分點。如果沒有人工智能，美國經濟很可能已經陷入衰退。贊迪表示，他擔心特朗普的貿易政策可能會加速美國陷入經濟衰退。
- 2025-11-13 22:39:47
美股異動 | 第一財季面臨挑戰 迪士尼(DIS.US)跌超8%
智通財經APP獲悉，週四，迪士尼(DIS.US)開盤跌超8%，創七個月以來盤中最大跌幅，報107.68美元。消息面上，得益於流媒體與主題樂園業務的強勁表現，迪士尼第四財季利潤超出市場預期。不過，由於包括《阿凡達》新作在內的多部大製作影片將影響其新財年第一季度的業績表現，該公司股價出現下跌。數據顯示，截至9月的2025財年第四季度，迪士尼調整後每股收益爲1.11美元，這一數值雖較上年同期下降3%，但比分析師平均預期高出6美分。營收爲225億美元，與上年同期基本持平，略低於分析師預期的227.5億美元。迪士尼指出，《瘋狂動物城2》與《阿凡達：火與燼》的院線發行將導致收益減少4億美元。據瞭解，《阿凡達》新作定於12月19日上映，在本季度結束前僅能貢獻兩週票房收入。此外，政治廣告收入的減少也將對電視業務造成衝擊。
- 2025-11-13 22:38:34
美股異動 | Q3營收同比增長57.7% 迅雷(XNET.US)逆市漲超2%
智通財經APP獲悉，週四，迅雷(XNET.US)逆市上漲，截至發稿，該股漲超2%，報8.16美元。消息面上，公司2025年第三季度經調整每ADS收益爲0.09美元。財報顯示，迅雷本季度營收達到1.264億美元，同比增長57.7%，展現出強勁的業務擴張勢頭。在各項業務中，訂閱服務收入達到4,070萬美元，同比增長22.3%。公司表示，訂閱用戶增長穩定，付費意願提升，是推動這一板塊持續擴大的關鍵因素。此外，直播及其他服務收入實現4,910萬美元，同比大幅增長127.1%。迅雷指出，該板塊增長主要來自內容生態的豐富、互動產品的提升，以及平臺商業化效率的改善。與此同時，雲計算業務收入爲3,660萬美元，同比增長44.9%。公司表示，雲計算需求保持旺盛，特別是在分佈式存儲及中小企業服務領域的客戶數量持續增加，推動雲業務穩步擴張。對於2025年第四季度，迅雷預計總營收將在1.31億至1.39億美元之間。以區間中值計算，相較第三季度將實現約6.8%的環比增長。公司強調，這一展望基於管理層當前的初步判斷，未來可能因市場或運營變化而有所調整，且變動幅度可能具有重要性。
