- 2025-11-25 20:06:21
SanDisk(SNDK.US)將加入標普500，多家公司進入小盤600指數
智通財經APP獲悉，SanDisk(SNDK.US)將於2025年11月28日開盤前加入標普500指數，並取代埃培智(IPG.US)的成份股席位。PTC Therapeutics(PTCT.US)將於11月28日開盤前取代SanDisk，加入標普小盤600指數。與此同時，Upwork(UPWK.US)將於同日開盤前取代Premier(PINC.US)，加入標普小盤600指數。值得注意的是，Patient Square Capital對Premier 的收購預計將於11月25日完成。First Interstate BancSystem(FIBK.US)將於12月2日開盤前取代哈尼斯品牌服裝(HBI.US)，加入標普小盤600指數。吉登運動服(GIL.US)對哈尼斯品牌服裝的收購預計將於12月1日完成。
- 2025-11-25 19:30:23
谷歌AI鏈：比肩當年“果鏈”的新主線! 巴菲特“謝幕時刻”押注的谷歌 正在復刻“蘋果超級牛市”
手握AI大模型、震撼全球的Gemini3 AI應用生態、獨創的TPU AI算力體系、雲計算市佔率全球前三谷歌雲(Google Cloud)以及YouTube等最前沿“AI+廣告營銷”生態，甚至量子芯片的科技巨擘——谷歌，儼然有着成爲“全球AI超級熱潮最大贏家”的強勁勢頭，甚至不少財經大V以及資深AI工程師盛讚坐擁應用軟件以及自有高能效算力等全套AI生態的谷歌具備“壟斷AI紀元”的全部特徵。上週Gemini3“炸場”之後即風靡全球，無論是B端大企業們還是C端的個人用戶們均感嘆這是“人類社會迄今最強悍的多模態大模型”，疊加在上週官宣的堪稱“神仙繪圖工具的”Nano Banana Pro (歸屬於Gemini 3生態)有望指數級革新企業經營效率以及C端用戶軟件協作效率。甚至一些資深工程師用戶感嘆Gemini3具備成爲ASI或者AGI這類“全面超越人類的人工智能系統”的一切要素，無論是《鋼鐵俠》中賈維斯私人助手，抑或電影《終結者》系列中的天網系統，Gemini3的能力與它們相比有過之而無不及。此外，有知情人士爆料稱，Facebook母公司Meta正考慮2027年斥資數十億美元購買谷歌TPU AI算力基礎設施，包括用於Meta的無比龐大AI數據中心建設，以及賽富時首席執行官馬克·貝尼奧夫近日表示，該公司將棄用OpenAI大模型，轉而使用谷歌最新發布的人工智能大模型Gemini 3，在這些最新消息加之此前不久有着“OpenAI勁敵”稱號的Anthropic計劃斥資數百億美元購置100萬塊TPU芯片共同強勁催化之下，所謂的“谷歌AI生態鏈”可謂愈發火熱，幾乎所有生態鏈參與者股價近日均實現狂飆式上揚。Gemini3震撼全球，再疊加“股神”巴菲特“最後一舞”建倉谷歌母公司Alphabet即位列伯克希爾前十大重倉股，不僅這家谷歌母公司股價步入暴漲曲線且屢創歷史新高——自11月以來漲超10%且市值開始逼近4萬億美元超級關口，博通、臺積電以及MongoDB等谷歌AI生態鏈的重要參與者們股價均進入屢創新高的狂野暴漲模式。自10月中旬以來，谷歌母公司Alphabet股價更是大幅上漲了35%，市值增加了近1萬億美元，距離英偉達4.4萬億美元的市值還差約6000億美元。這位馳騁全球商場與金融市場數十年、年齡高達95歲的“奧馬哈先知”將在2025年年末正式卸任伯克希爾首席執行官一職，因此巴菲特所掌舵的伯克希爾·哈撒韋公司最新13F股票持倉，更像是巴菲特在他本人堪稱傳奇的投資生涯謝幕階段，把“科技時代核心籌碼”從蘋果的消費電子生態系統逐漸交棒給“谷歌AI生態鏈”。在2016年，巴菲特本人用一筆看似遲來的消費電子投資押注，見證並徹底向全球投資者放大了蘋果此後長達數年的“蘋果超級牛市軌跡”。而在史無前例AI大浪潮所主導的2025年，他在持續減持蘋果股票倉位的同時，悄然把數十億美元籌碼推向了谷歌母公司Alphabet——這家科技巨無霸正以獨創GeminiAI生態、雲計算服務以及自研TPU AI算力芯片等核心技術環節構築起“谷歌AI生態鏈”這一席捲全球股票市場投資者們的超級AI中樞。“股神”的最新操作到底只是一次分散風險的資產配置，還是下一場蘋果式長牛的開端?很明顯，市場用真金白銀押注後者，而谷歌AI生態鏈所擁有的資金光芒，比肩當年的“蘋果主導的Apple消費電子產業鏈”光芒，甚至當前全球資金蜂擁至谷歌AI生態鏈帶來的資金流光芒，可能比2016年巴菲特巨資押注蘋果消費電子生態之後的“果鏈”光芒更加耀眼。毫無疑問，在谷歌Gemini3震撼問世，加之英偉達仍然炸裂式增長業績驅動下，全球投資者們時隔多個月之後，再度感受到AI狂熱投資資金的“AI信仰”所帶來的巨大震撼，帶動半導體以及全球AI應用軟件板塊股價大舉上攻。上一次感受到如此規模的AI震撼力度乃在英偉達當時於7月份總市值突破4萬億美元大關——成爲全球首家市值突破4萬億美元的上市公司。全球持續井噴式擴張的AI算力需求，加之美國政府主導的AI基礎設施投資項目愈發龐大，並且科技巨頭們不斷斥巨資投入建設大型數據中心，很大程度上意味着對於長期鍾情於AI算力產業鏈的投資者們來說，席捲全球的“AI信仰”對算力領軍者們的股價“超級催化”遠未完結，他們押注英偉達、谷歌、臺積電與博通所主導的AI算力產業鏈公司的股價將繼續演繹“牛市曲線”。谷歌AI殺瘋了!前有Gemini3震撼全球，後有神仙Nano炸場谷歌在推出Gemini 2.5近八個月之後，在當地時間上週二重磅宣佈推出升級版人工智能大模型Gemini 3，在與ChatGPT開發商OpenAI的激烈競逐中加快產品更新迭代步伐，並且於發佈首日立即在谷歌搜索、Gemini AI應用程序生態及谷歌雲平臺等多個AI開發者平臺同步上線，在谷歌旗下的多個盈利產品中投入使用。在上週晚些時候推出的同屬Gemini 3 AI應用生態系統的谷歌Nano Banana Pro則展現出了極強的視覺生成與邏輯理解能力。該圖像生成與編輯模型不僅能將晦澀的論文、代碼及財報瞬間轉化爲邏輯清晰的板書或Excel圖表，實現極致的“數據壓縮”，還擁有比肩科研教授級別物理、生物及工業等硬核知識儲備和對應的深度分析能力。憑藉精準的文字渲染力與極高的角色一致/協同性，它甚至被一些用戶視爲視覺層面的AGI以及最強生產力神器。谷歌最新發布的一系列基於Gemini 3的AI產品組合，一經發布即帶來無比龐大的AI token處理量，進一步驗證了華爾街所高呼的“AI熱潮仍然處於算力基礎設施供不應求的早期建設階段”，再疊加“股神”巴菲特一經建倉谷歌就位列伯克希爾前十大重倉股，谷歌近期可謂全面強化“AI牛市敘事”，強力駁斥一些投資者所焦慮的“AI泡沫時刻”已經來臨。谷歌表示，在衡量人工智能模型性能的多個熱門行業排行榜上，新推出的Gemini 3 AI大模型處於絕對領先地位，該模型還在數學、多模態理解和事實準確性等多個維度刷新了大模型業內紀錄。Gemini 3在全球AI模型LMArena排行榜上以1501分的歷史最高分登頂，在衡量通用推理能力的Humanity's Last Exam基準測試中獲得37.5%的最高分，超越了此前由GPT-5 Pro保持的31.64%紀錄，並且在多項學術級基準測試中展現出博士水平的表現，在GPQA Diamond測試中獲得91.9%的高分，在數學領域的MathArena Apex基準測試中創下23.4%的新紀錄，在事實準確性方面於SimpleQA Verified測試中達到72.1%的得分，均大幅超越GPT-5.1。Nano Banana Pro號稱能提供“攝影棚級別”的精度和控制，在文本渲染準確性、分辨率和專業控制能力上實現顯著提升，旨在將AI“文生圖”圖像工具從消費級應用一舉推向全球各大專業設計領域。Nano Banana Pro直接攻克AI拼寫難題，文本渲染可謂實現重大突破，谷歌發言人表示，新模型在渲染最終圖像前，能夠更好地規劃文本位置、字體特徵及其與其他圖像元素的空間關係。該技術可將一份菜譜文本轉換爲無比詳細地圖解流程圖，或者精準地“一鍵可視化”全球芯片產業鏈、航空航天產業鏈等極度專業且複雜的純粹文本信息。如果錯過了2016年開啓的蘋果股價超級牛市軌跡，那就不要錯過谷歌谷歌憑藉AI全棧優勢構築起的“AI超級護城河”，掛鉤AI資本開支的實際效率以及AI貨幣化/創收路徑相比於Facebook母公司Meta、微軟以及亞馬遜而言可謂具備顯著領先優勢且具體路徑更加清晰明朗。全面佈局芯片(TPU)-高性能網絡基礎設施(OCS)-模型(Gemini)-AI應用生態(雲計算/搜索引擎/AI+廣告營銷/主權AI等)，尤其是谷歌自研TPU芯片“能效比”與“性價比”相比於單純的英偉達AI GPU算力集羣實現跨越式發展，加之Gemini系列模型能力全球領先，全球資金蜂擁而至，無比重視谷歌AI算力需求的高增長以及TPU算力集羣擴張所帶來的谷歌AI生態鏈重大投資機遇。正如谷歌CEO劈柴哥(Sundar Pichai)在近期接受採訪時所說的那樣：谷歌擁有從覆蓋自研AI芯片到YouTube數據，再到模型和最前沿科學等一系列技術的“全棧AI”獨特經營模式，意味着該公司在AI大浪潮中處於絕佳位置，並且更有能力應對包括“AI泡沫破裂”在內的AI市場任何性質動盪。2016年，巴菲特掌舵的伯克希爾在市場普遍質疑“蘋果已見頂”的背景下，首次建倉蘋果約10億美元，隨後在2016–2018年間多次大幅加倉，累計投入約350–400億美元，這筆押注最終伴隨蘋果股價翻倍式狂飆，被公認爲巴菲特投資生涯最成功的科技股案例之一。與此同時，圍繞iPhone 和蘋果生態崛起的“果鏈”，也成爲過去十年全球資本市場最重要的投資主線之一。今天，類似的“牛市敘事”正在谷歌身上重演，但主戰場從智能手機轉向了AI時代的算力與AI應用生態體系。一方面，Alphabet旗下谷歌通過自研的TPU與搭載TPU的自建AI數據中心，以及谷歌雲(Google Cloud) + Gemini 3形成從底層算力到上層模型與應用的一體化“谷歌AI生態鏈”;另一方面，伯克希爾在逐步削減蘋果持倉的同時，首次大手筆建倉谷歌母公司Alphabet，將數十億美元籌碼從上一代硬件中心的“果鏈”，悄然挪向以AI爲核心的新生態中樞。如果說2016年的蘋果代表的是移動互聯網時代的核心資產與產業鏈，那2025年的谷歌，則正在成爲人類社會步入AI時代的“算力+模型+應用”這一套全棧AI應用生態的關鍵錨點。若當年錯過了蘋果牛市起點，現在就不應再輕易忽視“谷歌AI生態鏈”這一新的投資主線。在華爾街，今年以來頂級分析師們看漲谷歌母公司Alphabet的情緒可謂異常濃厚，法國巴黎銀行(BNP Paribas)近日更是首次覆蓋谷歌，並且給予“跑贏大盤”評級以及目標價355美元。2025年迄今，谷歌股價漲幅高達68%，大幅跑贏標普500指數以及納斯達克100指數，截至週一美股收盤，谷歌股價收於318美元附近，總市值高達3.84萬億美元。週二盤前一度高達331.8美元。法巴銀行分析師尼克·瓊斯在發給客戶的報告中寫道：“我們將谷歌視爲AI/雲計算領域的大贏家，在搜索領域佔據主導地位，擁有領先視頻廣告平臺YouTube，且通過谷歌雲不斷擴張雲計算業務。”“在經歷監管陰影、搜索與廣告競爭加劇以及長期AI定位不明帶來的市場拋售壓力後，谷歌股價已開始回升。隨着該公司持續展示其強大的AI實力，我們認爲估值倍數仍有進一步擴張空間。”來自Melius的資深分析師本·雷澤斯指出，谷歌已實現了在“人工智能領域的強勢迴歸”，其最新升級版Gemini人工智能模型和自主研發的TPU，已令部分投資者“恐懼Alphabet將提前贏得人工智能戰爭”。雷澤斯表示，谷歌之所以能對許多AI領軍者構成威脅，在於其“是垂直整合程度最高的AI hyperscaler”，並特別提及該公司的TPU算力集羣和定製化網絡架構。“只有谷歌團隊真正具備能力將更多AI芯片設計內部化，並推動自主定製的交換機應用。”一榮俱榮! 谷歌AI生態鏈徹底崛起在這次更新迭代的Gemini 3生態中，谷歌的這種全棧能力再次得到驗證——核心算力硬件上使用自家TPU訓練，無需像Meta、微軟那樣受制於英偉達AI GPU算力集羣;訓練數據除了公共網絡體系之下的海量數據，還有谷歌龐大應用產品生態帶來的獨家用戶數據;而Gemini 3的能力，也將融入谷歌盈利能力極強的全家桶旗艦產品中。隨之而興起的“谷歌AI生態鏈”，可能將令原有的由“AI芯片霸主”英偉達全面主導的AI算力版圖徹底被重塑。其中，谷歌長期以來的“谷歌(Google)生態參與者”——歸屬上游的TPU芯片設計主導者博通、混合雲/本地AI基礎設施與渠道合作層戴爾，以及隸屬於下游的谷歌雲平臺長期以來應用/數據生態的重要ISV成員MongoDB，這些公司股價近日均實現野蠻上漲。在“谷歌AI生態鏈”中，以谷歌自研算力(TPU/Axion)和雲計算平臺(Google Cloud + Vertex AI + Gemini 3)爲中樞，向上連接芯片/服務器/網絡/電力系統等基礎設施供應商，向下連接雲計算數據庫、企業AI開發工具、企業SaaS平臺與終端應用體系的完整價值鏈。在所謂的“谷歌AI生態鏈”上游，博通乃最核心參與者，上游的參與者們基本上集中於AI算力與基礎設施層。除了博通，還包括ARM指令集架構擁有者ARM公司、AI服務器領軍者戴爾與鴻海等、代工ARM CPU與TPU的“芯片代工之王”臺積電以及AI GPU壟斷勢力英偉達，以及各大電力系統供應商或者核電系統供應商們;下游核心參與者們集中於MongoDB、Snowflake、Databricks等雲數據平臺以及各類ISV / 集成商(比如共同在谷歌Vertex AI上構建垂直方案)。如今，Gemini月活躍用戶已超6.5億，每月處理Token總量一年內更是增長超過20倍，谷歌的整個AI生態鏈可謂跟隨基於谷歌平臺的炸裂式擴張的AI算力需求以及AI應用軟件滲透率激增而“一榮俱榮”。谷歌2025第三季度業績報告顯示，大幅上調2025年資本開支至910-930億美元，加碼與AI相關聯的基礎設施投資，2026年將進一步增加，更重要的是，谷歌旗下雲平臺Google Cloud營收同比大增34%至152億美元，需求無比強勁的雲端AI算力基礎設施以及生成式AI解決方案一整套生態是最核心的增長驅動力，並且谷歌每月處理的token量從7月的980萬億激增至超過1300萬億，一年內增長超過20倍，凸顯出谷歌在強勁AI支出的同時AI貨幣化軌跡同樣無比強勁。Q3業績報告還顯示，包含雲端AI訓練/推理算力訂單在內的Google Cloud雲計算訂單儲備(backlog)環比激增46%，已升至1550億美元，意味着未來幾年有大量確定性的雲計算和AI算力項目要落地，需要在全球範圍的更大規模AI數據中心容量來進行全面消化。華爾街分析師們當前集體聚焦的“谷歌TPU AI算力集羣”，甚至在不久後的AI算力基礎設施市場規模有望佔據3-4成，進而衝擊當前在該市場佔據90%市場份額堪稱壟斷的英偉達。在華爾街巨頭摩根士丹利、花旗、Loop Capital以及Wedbush看來，以AI算力硬件爲核心的全球人工智能基礎設施投資浪潮遠遠未完結，現在僅僅處於開端，在前所未有的“AI推理端算力需求風暴”推動之下，持續至2030年的這一輪AI基礎設施投資浪潮規模有望高達3萬億至4萬億美元。從TPU v6到最新曝光的 TPU v7 ，谷歌不僅是在造AI芯片，更是在爲即將到來的“AI推理大藍海時代”構建一道幾乎不可逾越的護城河。與此同時，谷歌在TPU設計層面的長期以來合作伙伴——AI ASIC領軍者博通，也有望踏向“英偉達式的股價狂飆曲線”。對比OpenAI、Anthropic等其他巨頭，手握滲透率加速擴張的TPU這一“算力利劍”的谷歌，或許是唯一一個能完全掌握算力命運的AI應用與雲計算玩家。根據Semianalysis測算數據，谷歌最新的TPU v7 (Ironwood) 展現出了驚人的代際跨越，TPU v7的BF16算力高達4614 TFLOPS，而上一代被廣泛使用的TPU v5p僅爲459 TFLOPS，這堪稱是整整一個數量級的提升。此外，TPU v7顯存直接對標英偉達Blackwell架構的 B200，針對特定應用，架構上更具性價比與能效比優勢的AI ASIC可以更容易地吃下主流推理端算力負載，比如TPU甚至能提供比英偉達Blackwell高出1.4倍的每美元性能。來自Skagen AS投資總監壓力山大·莫里斯在接受採訪時表示：“那種認爲英偉達是唯一一家能夠爲AI數據中心建設提供高性能芯片的邏輯已經徹底改變了。”
- 2025-11-25 19:20:12
美股前瞻 | 三大股指期貨齊跌，市場靜待經濟數據評估降息預期
1. 11月25日(週二)美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌0.08%，標普500指數期貨跌0.14%，納指期貨跌0.25%。2. 截至發稿，德國DAX指數跌0.10%，英國富時100指數漲0.04%，法國CAC40指數漲0.16%，歐洲斯托克50指數跌0.11%。3. 截至發稿，WTI原油跌0.42%，報58.67美元/桶。布倫特原油跌0.33%，報62.51美元/桶。市場消息市場聚焦美經濟數據評估降息預期。在科技股推動標普500指數週一上漲後，週二美國股指期貨走低，交易員們正關注一系列經濟數據，以評估市場對美聯儲可能降息的樂觀情緒能否持續。交易員們正密切關注感恩節假期前的美國經濟數據，包括將於週二晚些時候公佈的9月份零售銷售和生產者價格指數。儘管受疫情影響，這些數據可能有所滯後，但在美聯儲下月會議召開前，由於缺乏新的數據，這些報告仍然具有重要意義。 分析師認爲：“市場反應可能會比平時更大，並且很可能會影響到對美聯儲12月會議的市場情緒。”美國9月“恐怖數據”或證實消費觸頂，美聯儲降息勢在必行?北京時間週二晚9:30，美國人口普查局將公佈素有“恐怖數據”之稱的美國零售銷售數據，該數據由於政府停擺而推遲了一個多月發佈，預計將顯示消費者支出在9月份略有放緩。這或許表明，在經歷數月通脹衝擊後，美國家庭可能已觸及支出極限。此外，由於許多僱主縮減招聘規模，消費者支出降溫的風險依然存在。根據中值預測，經濟學家預計9月零售銷售額將增長0.4% ，此前一個月增長了0.6%。這一輕微回落可能是夏季強勁支出後，消費出現更持續回調的初步信號。經濟學家稱，隨着財務壓力加劇，消費者支出的強勁勢頭不太可能持續。大摩威爾遜: 就業數據疲軟將逼美聯儲轉向，看好小盤股及消費板塊復甦。儘管市場近期出現回調，尤其是高動量和高貝塔成長股受到衝擊，但摩根士丹利首席美國股票策略師兼首席投資官邁克爾·威爾遜認爲，當前的疲軟可能預示着中期前景向好。他在一份報告中指出："我們認爲市場內部的疲軟是一個信號，表明我們更接近此輪調整的尾聲而非開端"，並建議投資者將此次預期重置視爲佈局潛在復甦的機會。這位策略師還指出，截至10月的替代勞動力市場數據顯示出進一步疲軟的跡象，ADP報告、 Challenger裁員數據和持續申領失業金人數等指標均指向就業市場走弱。舊金山聯儲主席：擔心難以應對就業市場突然惡化，支持美聯儲12月降息。美國舊金山聯儲主席戴利(Mary Daly)表示，她支持在美聯儲12月會議上降息，因爲就業市場突然惡化的可能性比通脹驟升更高，且更難應對。她週一接受媒體採訪時指出，勞動力市場現已非常脆弱，“存在發生非線性變化的風險”，不確定當局能否提前應對，相較之下，通脹爆發的風險較低，因爲關稅驅動的成本上漲幅度低於今年較早時所預期。有分析認爲戴利言論意義重大，因其在公開場合鮮少偏離美聯儲主席鮑威爾的立場。戴利在2027年纔在聯邦公開市場委員會(FOMC)有投票權。特朗普啓動“創世紀計劃”，借力AI推動科學創新。當地時間11月24日，美國白宮發佈聲明表示，總統特朗普簽署了一項行政命令，啓動一項旨在利用人工智能(AI)變革科學研究方式、加速科學發現的全新國家計劃“創世紀計劃”。聲明表示，該命令指示能源部創建一個人工智能實驗平臺，整合美國超級計算機和獨特數據資產，以生成科學基礎模型併爲機器人實驗室提供支持。該命令指示總統科學與技術事務助理(APST)協調這項國家計劃，並整合聯邦政府各部門的數據和基礎設施。能源部長、總統科學與技術事務助理以及人工智能與加密技術特別顧問將與學術界和私營部門的創新者合作，支持並加強“創世紀計劃”。轉型撰稿人重出江湖!“大空頭”伯裏開博炮轟AI泡沫：英偉達(NVDA.US)就是當年思科(CSCO.US)。因精準做空美國次貸危機而名聲大噪、電影《大空頭》的原型人物邁克爾·伯裏(Michael Burry)，在關閉其對衝基金數日後，於當地時間11月24日準時“迴歸”。這位始終對當前人工智能(AI)熱潮持懷疑態度的投資者正式推出其聚焦金融市場的付費Substack資訊服務，同時再次將矛頭對準了此輪熱潮的中心——英偉達。個股消息阿里巴巴(BABA.US)第二財季營收2477.95億元超預期，雲智能集團收入同比增長34%。阿里巴巴2026財年第二財季營收2477.95億元人民幣(下同)，同比增長5%，市場預期爲2452.03億元;經調整淨利潤103.52億元，同比下降72%，市場預期168.03;歸屬於普通股股東的淨利潤爲209.9億元，同比下降52%;經營活動產生的現金流量淨額爲307.71億元，同比減少53%;自由現金流爲406.55億元，去年同期爲311.07億元。阿里巴巴表示，AI+雲與消費兩大核心業務本季度持續實現強勁增長。2026財年第二季度雲智能集團收入398.24億元，同比增長34%，AI相關產品收入連續9個季度實現三位數同比增長;市場預估379.89億元。塗鴉智能(TUYA.US)公佈第三季度業績，淨利潤1497.2萬美元，同比扭虧爲盈。塗鴉智能第三季度總收入爲8250萬美元，同比增長約1.1%;整體毛利率爲48.3%，同比上升2.3個百分點。營業利潤率爲4.6%，同比改善25.6個百分點。淨利潤1497.2萬美元，同比扭虧爲盈;每股美國存托股份基本及攤薄淨利潤爲0.02美元。蔚來(NIO.US)發佈2025年三季度財報，綜合毛利率創三年新高，產品及服務盈利能力顯著增強。蔚來公司三季度交付87,071臺，同比增長40.8%，環比增長20.8%，創歷史新高。三季度營收217.9億元，同比增長16.7%，環比增長14.7%，創歷史新高。三季度綜合毛利率13.9%，創近三年來新高，產品和服務盈利能力顯著增強。三季度整車毛利率14.7%，創近三年新高。三季度現金儲備367億元，環比大幅增長近百億，實現正向經營性現金流和自由現金流。四季度交付指引120,000臺至125,000臺，同比增長65.1%至72.0%，創歷史新高。營收指引327.6億元至340.4億元，同比增長66.3%至72.8%，創歷史新高。寶尊電商(BZUN.US)發佈第三季度業績，總淨營收21.56億元，同比增加4.82%。寶尊電商第三季度總淨營收21.56億元，同比增加4.82%;歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨損失1.07億元，同比增加21.61%;歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股淨損失0.62元。博通(AVGO.US)單日暴漲逾11%!成谷歌(GOOGL.US)衍生投資標的引華爾街競相唱多。博通週一股價大漲11.1%%，成爲標普500指數中當日表現最佳的成分股，原因是投資者重新涌入多家與人工智能(AI)交易相關的熱門科技公司。華爾街也注意到這家芯片製造商，將其視爲谷歌(GOOGL.US)在AI領域日益增長的主導地位的衍生投資標的。作爲超大規模計算公司最大的高性能專用集成電路(ASIC)供應商之一，博通今年表現強勁，股價年內漲幅已達60%。週一的上漲使該股創下自4月9日以來的最佳單日表現。該股同時也是追蹤標普500科技股板塊的Technology Select Sector SPDR基金(XLK)中表現最好的成分股。亞馬遜(AMZN.US)加碼AI算力：豪擲500億美元爲美國政府建設1.3GW數據中心容量。亞馬遜表示，將投入高達 500 億美元用於擴大其爲美國政府機構提供人工智能和高性能計算服務的能力。亞馬遜雲服務部門AWS週一在一篇博客文章中表示，該公司計劃於明年破土動工，建設總計 1.3 GW的新增數據中心容量，這些數據中心將專門服務於美國聯邦機構。AWS是全球最大的租賃計算資源供應商，它爲美國政府客戶提供服務，這些服務來自專門設立的設施，這些設施旨在滿足嚴格的安全標準，涵蓋數據處理、與商業項目隔離以及員工國籍等問題。傳Meta(META.US)斥資數十億投奔谷歌TPU，英偉達(NVDA.US)王座遭最強挑戰。谷歌正在大幅升級其在人工智能(AI)芯片競賽中與英偉達的競爭，而Meta正成爲一個潛在的數十億美元客戶。多年來，谷歌一直將其定製張量處理單元(TPU)的使用限制在自家的雲數據中心內，出租給運行大規模AI工作負載的公司。但如今，谷歌現在正推銷這些芯片，以便在客戶自己的數據中心內部署，這標誌着其戰略的重大轉變。其中一個客戶是Meta。據報道，Meta正在討論斥資數十億美元，從2027年開始將谷歌的TPU整合到其數據中心中，同時還計劃最早在明年從谷歌雲租用TPU。截至發稿，英偉達盤前跌近4%，報175.25美元;谷歌盤前漲超4%，報331.58美元。重要經濟數據和事件預告北京時間21:30：美國9月PPI年率(%)、美國9月零售銷售月率(%)。北京時間23:00：美國11月諮商會消費者信心指數、美國10月季調後成屋簽約銷售指數月率(%)。次日北京時間凌晨05:30：美國截至11月21日當週API原油庫存變動(萬桶)。業績預告週三早間：戴爾(DELL.US)、惠普(HPQ.US)、諾亞控股(NOAH.US)週三盤前：理想汽車(LI.US)、億航智能(EH.US)、高途(GOTU.US)
- 2025-11-25 19:10:00
波蘭對蘋果(AAPL.US)發起反壟斷調查，指控ATT隱私政策限制廣告市場競爭
智通財經APP獲悉，波蘭競爭與消費者保護辦公室已啓動調查，以確定蘋果(AAPL.US)是否通過其隱私政策限制移動廣告市場的競爭。該國反壟斷監管機構UOKiK表示，蘋果於2021年推出了一項名爲"應用跟蹤透明度框架"（ATT）的新用戶隱私政策。該政策適用於iOS和iPadOS操作系統14.5及更高版本。UOKiK指出，蘋果會收集用戶信息，用於向其展示個性化廣告。然而，蘋果爲其對用戶"跟蹤"行爲引入了自己的定義。該機構補充稱，這一定義的後果是iPhone和iPad屏幕上會顯示不同的信息。對於蘋果自身的內容，它是請求同意"個性化廣告"，而在第三方應用的信息中，按鈕的順序和內容卻是"要求應用不跟蹤"和"允許"。UOKiK主席托馬什·赫羅斯特尼表示："這些同意信息的措辭——結合其設計——可能導致蘋果比獨立應用出版商更頻繁地獲得用戶爲廣告目的處理數據的許可。畢竟，沒人喜歡被'跟蹤'的想法。然而，實際效果是相同的。"該監管機構指出，獲取個性化廣告同意的不平等條件可能影響了獨立的移動應用出版商，包括波蘭的企業家。赫羅斯特尼說："我們懷疑ATT政策可能在隱私保護水平上誤導了用戶，同時增強了蘋果相對於獨立出版商的競爭優勢，從而鞏固了蘋果在廣告市場的地位。此類行爲可能構成濫用市場支配地位，依法可處以最高營業額10%的罰款。"蘋果表示ATT框架的創建是爲消費者提供一種控制公司是否可以跟蹤其活動的方式，幫助他們保護隱私。該公司補充說："數據追蹤行業繼續反對我們讓用戶重新控制自己數據的努力並不奇怪，而現在巨大的壓力可能迫使我們取消這一功能，損害歐洲消費者的利益。我們將與波蘭競爭監管機構合作，確保蘋果能夠繼續爲用戶提供這一寶貴的隱私工具。"UOKiK指出，德國、意大利和羅馬尼亞的反壟斷機構也在審查ATT政策。今年3月，法國監管機構就蘋果公司相關事宜做出決定，處以1.5億歐元罰款。
- 2025-11-25 17:20:00
密蘇里州體育博彩合法化引爆投注盛宴，DraftKings(DKNG.US)領銜爭搶數十億美元蛋糕
智通財經APP獲悉，密蘇里州的合法體育博彩計劃於12月1日在全州範圍內正式啓動。分析人士預計，作爲美國人口排名第19位的州，密蘇里州的在線體育博彩市場競爭將異常激烈，主要參與者將是全國性品牌和本地球隊的合作伙伴。市場預計該州首年的博彩投注額將達到35億至40億美元。此次啓動正值體育賽事最繁忙的時期，各大博彩公司紛紛推出力度空前的促銷活動，力求搶佔先機。體育博彩於2024年11月經選民通過的2號修正案合法化，授權在密蘇里博彩委員會監管下開展線上和實體投注。該框架允許發放最多14個線上牌照，以及更多與州內賭場和符合條件的職業球隊綁定的實體牌照，由密蘇里博彩委員會負責許可審批、合規監管與誠信監督。分析師同時預計FanDuel和DraftKings將成爲早期投注額領先者，BetMGM、凱撒娛樂、bet365和Fanatics憑藉全國性規模和本地渠道協議將佔據次要但重要的份額。DraftKings(DKNG.US)持有密蘇里州兩個無綁定移動運營牌照之一，可在全州範圍內運營而無須強制綁定賭場或球隊合作伙伴。與其他州類似，DraftKings預計將重點發力同局串關、現場投注以及深度的NFL和NBA投注選項。出人意料的是，Circa Sports獲得了第二個無綁定牌照。該體育博彩運營商以更精準的賠率、更高投注限額和更注重價格的客戶羣著稱。Flutter Entertainment旗下FanDuel(FLUT.US)通過與美國職業足球大聯盟俱樂部聖路易城SC合作獲得市場準入。多數分析師預測FanDuel將憑藉其全國領先地位及在同局串關和現場投注方面的優勢，佔據密蘇里州最大市場份額。BetMGM已獲臨時牌照，正計劃開展全州線上業務，其通過與世紀賭場(CNTY.US)達成的市場準入協議(同時覆蓋該賭場實體投注點)提供支持。凱撒體育博彩(CZR.US)通過現有密蘇里州賭場所有權獲得市場準入，將從啓動首日開展運營。凱撒預計將重點推廣其獎勵計劃，實現應用與實體賭場間的交叉銷售，這在聖路易斯和堪薩斯城地區可能尤其見效。英國bet365通過與聖路易斯紅雀隊合作運營，Fanatics體育博彩則通過與博伊德賭場(BYD.US)旗下堪薩斯城及聖查爾斯Ameristar產業的市場準入協議獲得線上投注牌照。Fanatics策略可能聚焦於整合周邊商品、會員福利與博彩服務——例如達成投注里程碑後贈送球衣積分或球隊裝備。PENN Entertainment(PENN.US)將以theScore Bet品牌進軍密蘇里市場。最值得關注的體育博彩運營商之一包括Underdog Sports。該公司稱其現代技術環境和內部產品開發能力可持續爲用戶提供最佳體驗。該企業已獲得馬克·庫班、凱文·杜蘭特、SV Angel和貝萊德等知名投資者注資。
- 2025-11-25 17:16:13
殼牌(SHEL.US)與法拉利(RACE.US)簽署長期可再生能源協議，助力工廠減排
智通財經APP獲悉，殼牌(SHEL.US)週二表示，已簽署一項長期協議，將在2034年底之前向法拉利(RACE.US)供應可再生能源，以幫助這家豪華汽車製造商減少碳排放。這類“電力購買協議”(即企業直接從發電商購電的長期合同)近年來在意大利日益普及，成爲製造商鎖定能源成本並確保綠色電力供應的一種方式。根據協議，殼牌將在10年內由其開發的一座電站向法拉利累計供電650吉瓦時，可滿足法拉利位於摩德納附近馬拉內羅工廠近一半的能源需求，助力其生產環節脫碳。殼牌能源意大利公司還將提供額外電力和可再生能源證書，以覆蓋法拉利在意大利的全部用電需求。預計該協議將顯著削減法拉利的範圍1和範圍2排放——即其運營直接產生的排放以及外購能源帶來的排放;這家豪華車企的目標是到2030年將絕對排放量減少90%。殼牌能源意大利公司首席執行官詹盧卡·福爾梅蒂在聲明中表示：“我們很高興通過簽署這項重要協議，進一步鞏固與法拉利的合作。”殼牌目前已是法拉利旗下賽車隊Scuderia Ferrari的合作伙伴。
- 2025-11-25 16:25:01
亞馬遜(AMZN.US)內部文件曝光：力推自研Kiro，排擠外部AI編程工具
智通財經APP獲悉，根據一份亞馬遜內部備忘錄透露的信息，亞馬遜(AMZN.US)建議其工程師們儘量不使用第三方AI代碼生成工具，轉而選用自家的解決方案，以此助力7月剛剛推出的專有服務Kiro。這份備忘錄發佈在亞馬遜內部新聞網站上，原文內容如下：“在持續爲當前已投入使用的工具提供支持的同時，我們不打算再新增對任何第三方AI開發工具的支持。”“作爲構建者社區的一員，大家在塑造這些產品方面發揮着關鍵作用;我們會依據你們的反饋意見，持續且快速地推進產品的迭代升級。”該指導方針實際上排除了亞馬遜員工繼續使用 OpenAI 的 Codex、Anthropic 的 Claude Code 以及初創公司 Cursor 等熱門編程工具的可能。值得注意的是，亞馬遜已先後向 Anthropic 投資約 80 億美元，並與 OpenAI 簽署了一份爲期七年、價值 38 億美元的雲計算服務協議。儘管如此，亞馬遜一直在努力扭轉“在 AI 工具開發上落後於 OpenAI 和 谷歌”的市場印象。Kiro 是亞馬遜自研的代碼生成 AI，可通過簡單的英文指令創建網站與應用程序。它在底層大量借用了 Anthropic 的編碼技術版本，但並非直接採用 Claude Code。這份由 AWS 公用計算高級副總裁 Peter DeSantis 與電商基礎架構高級副總裁 Dave Treadwell 聯合簽署的備忘錄中寫道：“若要使這些體驗真正達到卓越水準，我們亟需各位的助力。我們將把 Kiro 確立爲亞馬遜內部優先推薦的 AI 原生開發工具。”這份內部指導出臺之際，亞馬遜剛於上週把 Kiro 推向全球，並同步發佈多項新功能。截至發稿，Anthropic、OpenAI 與 Cursor 的發言人尚未回覆置評請求;亞馬遜發言人已證實備忘錄屬實。當前，Codex、Cursor 與 Claude Code 已成爲工程師快速搭建新服務的熱門選擇。例如，Cursor 在本月初完成新一輪融資後，估值接近 300 億美元。此外，據進一步查閱的備忘錄內容顯示，歷經約六個月的評估，亞馬遜於 10 月將 OpenAI Codex 的內部使用標識更改爲“禁止使用(Do Not Use)”;而 Claude Code 也曾一度被貼上“禁止使用(Do Not Use)”的標籤，不過在一名記者就此事進行詢問後，這一決定又被撤銷了。
- 2025-11-25 15:35:03
華爾街開始佈局下一輪AI投資熱潮! 花旗押注最強主線將是EDA軟件
智通財經APP獲悉，華爾街金融巨頭花旗集團(Citi)近日在研報中對全球規模最龐大的兩大EDA超級巨頭——新思科技(SNPS.US)以及鏗騰電子(CDNS.US)進行股票評級與未來12個月目標股價覆蓋，並給予這兩家EDA芯片設計軟件領軍者“買入”(Buy)股票評級，並且花旗分析師團隊押注這兩大EDA巨頭將是下一波圍繞AI的投資熱潮的最強投資主線。花旗看好這兩大EDA軟件巨頭的主要邏輯在於，史無前例的全球AI浪潮之下芯片公司對於電子設計自動化軟件生態在人工智能芯片領域中日益突出的作用，並且隨着EDA軟件生態中的先進AI輔助工具採用與滲透率日益擴大，芯片設計大客戶們普遍反映設計週期更快且效率比以往高得多。截至週一美股收盤，隨着美聯儲鴿派勢力愈發壯大，以及在谷歌Gemini3風靡全球與英偉達仍然炸裂式增長業績驅動下，AI泡沫論調顯著降溫，與AI密切相關聯的科技股均實現大舉反彈。在這一波科技股反彈勢頭以及花旗最新研報覆蓋的助力之下，新思科技股價週一大漲超4%，鏗騰電子股價收漲超1%。在過去六個月中，兩大EDA巨頭股價未能跟上這股由AI大浪潮所驅動的全球芯片股上漲勢頭，新思科技股價下跌了約22%，而鏗騰電子股價在此期間下跌了5%，大幅跑輸全球芯片股風向標——費城半導體指數，並且還跑輸美股市場基準指數——標普500指數。其背後的核心邏輯在於地緣政治風險的折價效應(尤其是今年以來美國政府對於兩大EDA巨頭的重要市場中國的監管政策多次升級)，以及近期席捲全球金融市場的“AI泡沫論”帶來的持續強勁的負面催化效應。有着“芯片之母”美譽的EDA軟件EDA軟件乃設計芯片必須具備的工具，有着“芯片之母”美譽。隨着芯片設計領域領導者英偉達、博通與AMD以及亞馬遜、微軟等雲計算巨頭加速高性能AI芯片的研發步伐，它們對於能夠設計出架構更加複雜、能效更強勁AI芯片且兼具新型AI技術加快芯片設計的EDA軟件需求不斷擴張。人工智能算力基礎設施系統呈現出指數級增長的算力需求，全面引發全球科技企業對於性能更加強大、架構更復雜AI芯片的加速更新換代需求以及對於AI芯片的定製化升級設計需求，這有助於新思科技與鏗騰電子這兩大處於“雙巨頭”壟斷地位的EDA軟件生態領軍者提供用於設計最尖端芯片的EDA軟件。比如，隨着芯片設計領域領導者英偉達、AMD、博通以及蘋果等科技巨頭以及谷歌、亞馬遜、微軟等雲計算巨頭加速高性能AI芯片的研發步伐，它們對於新思科技所推出的能夠設計出架構更加複雜AI芯片且兼具新型AI技術加快芯片設計的EDA軟件需求不斷擴張。此外，芯片製造領軍者臺積電以及三星電子、英特爾也是新思科技與鏗騰電子重要客戶，它們的EDA產品和技術在幫助臺積電等芯片製造商們在優化芯片製造、加速芯片新工藝節點開發中發揮關鍵作用。作爲全球領先的半導體代工廠，臺積電在其先進製程技術(比如5nm、3nm以及即將量產的2nm及以下)中廣泛使用了新思科技EDA工具和IP解決方案。新思科技提供的設計工具幫助臺積電及其客戶優化芯片設計架構，以滿足功耗、性能和麪積(PPA)的嚴格要求。新思科技和鏗騰電子這兩大EDA龍頭，自2023年ChatGPT風靡全球以來，已經非常明確地把“AI工具”深度嵌入到自家EDA軟件生態全流程裏，而且最近更加聚焦於“全棧AI+EDA平臺”。新思科技聚焦於用Synopsys.ai + Copilot 搭起“全棧AI EDA + GenAI助手”的生態，從DSO.ai/VSO.ai/TSO.ai 到Ansys系統仿真，都在AI化——即用Synopsys.ai做總AI+EDA品牌，打造“全棧AI驅動的EDA套件”。Synopsys.ai 全棧EDA套件官方定位爲“業內首個從系統架構到製造都覆蓋的全棧AI驅動EDA套件”，功能覆蓋AI驅動的芯片設計全流程優化、獨家數據分析和平臺化的生成式AI能力，貫穿前端芯片設計、後端實現、驗證、仿真流程以及最終測試。鏗騰電子在的“AI+EDA”方面的舉措與新思科技類似，近期推出的JedAI 數據與AI平臺支撐自家一系列AI工具(如 Verisium、Cerebrus、Voltus InsightAI、ChipGPT)，強調用統一數據底座把驗證/實現的多引擎多輪運行“串起來”，在大規模SoC項目裏提升效率。尤其是ChipGPT這一LLM助手概念驗證已落地到客戶PoC：基於 LLM 的規範到設計的對話式協作與知識檢索，Cadence稱與Renesas等客戶驗證能顯著縮短從規格到成品的週期。花旗首次覆蓋兩大EDA巨頭! 看好未來12個月內股價強勢反攻花旗集團資深分析師Kelsey Chia和Christopher Danely在最新發布的面向投資者們的研究報告中表示：“除了是半導體價值鏈中最基礎的軟件層之外，我們認爲EDA軟件生態正崛起爲下一波全球AI大浪潮以及AI投資狂歡的最骨幹力量，尤其是通過從芯片到系統級仿真，將人工智能從軟件延伸到物理世界，從而支撐可持續的雙位數營收增長，以及40%以上的常態化營業利潤率。因此我們首次覆蓋這兩大EDA巨頭，並且予以‘買入’評級。”花旗同時給出了鏗騰電子385美元的12個月內目標股價，以及對於新思科技給出了580美元的同期目標股價。截至週一美股收盤，鏗騰電子股價收於304.470美元，新思科技股價收於404.630美元。“鑑於EDA相對於標普500指數已經有兩年的跑輸表現，我們認爲兩大EDA巨頭的估值與市場預期已經完成重置，爲基本面驅動跑贏大盤創造了非常有利的前置條件。”花旗分析師Chia表示。統計數據顯示，新思科技和鏗騰電子合計佔據全球EDA軟件市場大約70%的份額，並展現出長期可持續的15%至20%的營收增長。Chia表示：“鑑於EDA軟件工作流程的關鍵任務屬性，行業營收表現出很強的基本面韌性，即便在2012年、2019年和2023年的半導體下行週期中仍持續實現強於芯片行業的同比增長。隨着AI賦能工具成倍提升芯片設計工程師們的生產力，我們預計EDA在芯片行業整體研發預算中的佔比將從目前的13%至15%進一步提升。”花旗分析師團隊還指出，新思科技和鏗騰電子通過收購來擴展自身產品組合，從芯片設計延伸至全棧的“從芯片到系統”級別的全鏈條仿真。總體而言，這家華爾街金融機構更偏好新思科技，但是對於鏗騰電子也持非常樂觀的看漲立場。花旗分析師Christopher Danely以及Chia補充表示：“我們偏好新思科技股票多於鏗騰電子，因爲我們認爲新思科技當前相對於鏗騰電子約30%的估值折價應當逐步收窄至其歷史平均約15%的水平。隨着波動更大、利潤率更低的IP業務在新思科技整體銷售額中的佔比有望從2024年的高達30%大幅下降到2026年的18%，其營業利潤率相比鏗騰電子的差距有望在2026年收窄至僅4至6個百分點，而當前差距爲7至9個百分點。”有着“芯片之母”稱號的EDA芯片設計軟件，也是其他華爾街金融巨頭極度青睞的半導體細分領，高盛、富國銀行以及奧本海默等華爾街巨頭均認爲EDA軟件領域將是繼AI GPU/AI ASIC算力產業鏈以及HBM存儲系統、Chiplet先進封裝體系等全球AI大浪潮最大受益羣體之後的大贏家，後續將接力受益於史無前例的AI基建浪潮。高盛予以新思科技與鏗騰電子的評級均等同於“買入”這一最樂觀看漲評級，並且分別予以600美元與410美元目標價，比花旗的首次覆蓋看漲目標更加激進。
- 2025-11-25 15:33:20
法巴銀行力挺谷歌(GOOGL.US)“跑贏大盤” 廣告堅挺+雲業務超預期支撐估值擴張
智通財經APP獲悉，法國巴黎銀行週一表示，谷歌(GOOGL.US)有望在人工智能和雲計算兩大領域雙雙獲勝。該行分析師尼克·瓊斯首次覆蓋谷歌，給予“跑贏大盤”評級，目標價 355 美元。他進一步指出，推動股價走高的兩大核心催化劑是：廣告業務持續超預期，從而緩解市場對 AI 聊天機器人侵蝕谷歌搜索份額的擔憂;以及谷歌雲實現好於預期的增長。瓊斯在發給客戶的報告中寫道：“我們將谷歌視爲 AI/雲計算的贏家，在搜索領域佔據主導地位，擁有領先視頻廣告平臺 YouTube，且通過谷歌雲不斷擴張雲計算業務。”“在經歷監管陰影、搜索與廣告競爭加劇以及長期 AI 定位不明帶來的壓力後，谷歌股價已開始回升——隨着該公司持續展示其 AI 實力，我們認爲估值倍數仍有進一步擴張空間。”
- 2025-11-25 15:32:06
匯豐：首予再生元製藥(REGN.US)“買入”評級 看好Eylea HD放量及腫瘤管線多點催化
智通財經APP獲悉，匯豐銀行發表研報，首次覆蓋再生元製藥(REGN.US)，並給予 “買入” 評級，目標價爲890美元，核心依據包括其藥物Eylea HD(aflibercept)明年銷售額的增長潛力，以及研發管線中多項癌症療法的積極催化。分析師Yifeng Liu指出，儘管Eylea HD目前的市場滲透速度未達預期，但“與Eylea HD相關的監管風險有望在短期內得到解決，這將爲2026年藥物加速普及和滲透率提升奠定基礎”。在腫瘤研發管線方面，該分析師重點提及了2026年上半年將公佈的雙免疫療法LAG-3抗體fianlimab與PD-1抑制劑Libtayo(cemiplimab)的臨牀數據，該方案將以默沙東(MRK.US)的明星藥物Keytruda作爲對照參照。此外，該聯合療法用於黑色素瘤輔助治療的III期臨牀數據可能於明年公佈。而針對一線轉移性黑色素瘤的固定劑量組合III期試驗預計將於2027年完成，其對照藥物爲施貴寶(BMY.US)的Opdualag(nivolumab與relatlimab組合)。財務預測方面，匯豐預計再生元2026年調整後攤薄每股收益(EPS)爲43.48美元，高於市場普遍預期的42.98美元。
