名創優品

智通財經APP獲悉，華鑫證券發佈研報稱，預測名創優品(09896)2025-2027年收入分別爲202.57、241.30、287.39億元，EPS分別爲2.10、2.70、3.20元，當前股價對應PE分別爲16、13、11倍。考慮到中國潮玩行業仍處於上升通道，公司基於渠道及龐大IP池等優勢，有望充分受益於行業擴容；此外，“騰籠換鳥”戰略升級中，開“大店、好店”有望提高公司盈利能力，維持“買入”投資評級。

華鑫證券主要觀點如下：

樂園系門店落地廣州，打造全球IP運營平臺

2026年1月30日，MINISOLAND廣州壹號店在廣州正佳廣場正式開業，門店面積超1100平方米，IP產品佔比超90%，目標年銷售額1億元。截至2026年1月底，名創優品全球零售網絡已覆蓋112個國家和地區，門店數量超8500家，公司計劃在未來三年內將全球門店規模提升至1萬家以上；而MINISOLAND已在全球佈局超過25家，均選址於全球一線城市的核心商圈，同時公司計劃於2026年將80%門店升級爲IP樂園店型。IP方面，公司目前已孵化16個自有IP，並與180個國際IP達成合作，其中《瘋狂動物城》聯名系列產品的全球銷售額近10億元。未來公司將重點孵化原創IP，依託“開大店、開好店”的渠道策略，通過“零售+娛樂”雙輪驅動模式，推動公司從零售企業向全球領先的IP運營平臺轉型。

入局人形機器人賽道，探索AI+IP融合戰略

2026年1月30日，公司宣佈正開發基於自有IP“YOYO”的人形機器人，該產品定位爲家庭陪伴型機器人，未來售價預計爲萬元級別，旨在將AI技術與IP形象深度融合。在IP層面，YOYO是由名創優品獨家簽約藝術家YOYO設計的形象，YOYO萌趣歪頭系列icon box盲盒於2025年6月下旬發佈，市場銷量自同年10月起呈現顯著增長態勢，其中12月銷量漲幅尤爲突出，產品一度出現售罄狀態；在商業化層面，“YOYO"盲盒等周邊產品已成爲推動業績增長的重要引擎。此次人形機器人項目的發佈，標誌着名創優品在AI與IP融合戰略上邁出關鍵一步。

春晚首個潮玩合作伙伴，聯名系列即將開售

2026年1月29日，名創優品正式宣佈成爲中央廣播電視總檯《2026年春節聯歡晚會》潮玩合作伙伴。這是公司首度與央視總檯春晚進行合作，雙方打造的馬年聯名系列產品將於2月4日正式上線。潮玩IP正經歷從亞文化圈層走向主流視野的關鍵階段，此次名創優品與春晚的合作不僅是一次深度的營銷實踐，更是整個潮玩產業尋求大衆化認同、拓展增量市場的標誌性事件。名創優品與春晚的合作被視爲其“興趣消費”戰略的一次關鍵性躍升，也是推動品牌從零售公司向文化創意公司轉型戰略的關鍵一步。

風險提示：產業政策變化的風險；IP矩陣持續獲市場歡迎具有不確定的風險；授權IP到期的風險；海外市場銷售地緣政治的風險；新品開放及銷售不及預期的風險；設計師流失的風險；行業分散競爭的風險；宏觀經濟波動的風險。